东方电热：工业化加热待爆发

公司业绩稳步上升，表现符合预期

在充满挑战与机遇的2011年，公司实现了业绩的稳步增长。据数据显示，公司收入和净利润同比增幅分别达到了惊人的20.83%和45.09%，这一成果与公司此前的业绩预告相符，展现了公司在市场竞争中的强大实力和稳健的经营策略。

公司的民用电加热业务稳步发展，得益于工业电加热的高毛利率，使得公司净利润的增长幅度超过了收入的增长幅度。这一优势使得公司在市场中占据了有利地位，为未来的发展奠定了坚实的基础。

公司的募投项目也在逐步释放业绩。工业电加热器制造项目本季度已经为公司贡献了1047万的效益。预计在今年4月份，该项目将达到可使用状态，进一步推动公司的业绩发展。除此之外，公司还有其他多个项目预计在年内达到产产状态，这些项目达产后将极大地缓解公司的产能瓶颈，进一步推动公司的业绩增长。

值得一提的是，公司在四氯化硅冷氢化处理电加热系统中实现了规模化生产和批量应用，成为国内唯一的供应商。在未来2-3年，随着国内多晶硅的扩产和改造，以及电加热管的更换需求，公司的收入将会实现快速增长。公司在石化、化工行业电热器领域也有广泛的应用，随着募投产能的释放，该领域的收入也有望实现爆发式增长。

公司正在积极寻求横向并购，以扩大在石油、石化管道加热行业的市场份额。公司还在寻求进入其他工业领域，如电力市场、核电市场、化工市场等，期待在这些领域实现不断的突破。

对于投资者而言，考虑到多晶硅投产略低于预期，我们略微下调公司盈利预测。但总体来看，公司具有强大的增长潜力，我们给予公司“谨慎推荐”的投资评级，目标价为38元。

需要注意的风险包括：1）多晶硅投产放缓；2）公司开拓新领域缓慢。投资者在投资过程中需要密切关注这些风险因素，以做出明智的投资决策。