旅游行业黄：黄金周平稳但免税一马当先 预计三

　　2019年10月7日晚，国家文化和旅游部发布《2019年十一假期文化和旅游市场情况》，各地及部分重点景区也陆续公布了2019年十一黄金周客流及收入数据。

　　国信社服观点2019年十一黄金周国内游客流、收入分别同增7.81%、8.47%，增速较去年进一步放缓，预计主要受宏观经济承压、黄金周高基数和接待瓶颈约束、居民错峰意识、门票降价及天气等影响。其中免税逆势表现靓丽，海南销售收入同增57.4%；宋城演艺存量项目平稳，新项目突出；出境游方面受香港拖累下滑约11%，日本目的地相对热门；其他自然及人文景区相对承压。总体夜间经济如火如荼。与此，结合我们对重点公司的三季报前瞻，我们预计社服板块重点公司三季报业绩增长约20%+，细分行业表现分化，中国国旅、中公教育等权重龙头支撑，强者恒强仍然凸显。整体来看，仍然建议以时间换空间的思维继续聚焦业绩确定性强的优质龙头公司，如中国国旅、宋城演艺、中公教育等。综合推荐中国国旅、宋城演艺、中公教育、广州酒家、首旅酒店、锦江股份、美吉姆、科锐国际、众信旅游、凯撒旅游、中青旅、三特索道、天目湖、黄山旅游、峨眉山A等。

　　（文章来源国信证券）