当前市场的机会和风险分析

　　分析>>>两大因素终结超跌反弹

　　后市>>>要跌到什么位置才停止？

　　一、主线下的机会和风险

　　近期我们格局是中国经济未来迈入高增长高通胀的概率较大。

　　今天我们关注到***国资委办公厅的关于敦促地产央企积极参与保障房的建设，这是推进双轨制的重大突破，尤其是在资金来源上，这将引导市场逐步认识到中国经济迈入高增长高通胀的格局，从而对近期市场相对悲观的预期起到扭转作用，积极看好参与保障房建设的地产央企公司，继续看空以创业板和中小板为代表的高估值板块。

　　二、为什么我们看好参与保障房的地产央企投资机会(机会)

　　此前我们一直强调中线看好房地产，尤其是参与保障房建设的大型公司的投资机会，基本逻辑在于

　　1)房地产调控进入破局阶段，等待的政策落地

　　种种迹象显示，近期房地产调控的措施即将出台，意在打破当前的僵局，但***的意图显然是通过这种手段来推进保障房+商品房的房地产双轨制大局，目的在于推动民生和经济的长期稳定增长。

　　2)房地产行业估值低廉，未来进入大洗牌阶段，参与保障房的大型公司将胜出

　　房地产板块的估值历史最低，尤其是龙头公司，当前主流公司的市盈率在10倍附近，而股价相对重估净资产值这折让20%-30%附近，均比05年股指1000点和08年股指1660点的时候还要低，这些信息都显示板块几乎跌无可跌，从近期市场暴跌，而房地产整体板块相对跌幅较小是可以看出来的。

　　而房地产行业演绎发展的格局，我们猜测将是进入到“将通过保障房这个敲门砖进入并购重组阶段”，在这个大洗牌阶段，当前参与保障房建设的大型房地产商将是最大的受益者。

　　今天公布的***国资委办公厅的关于敦促地产央企积极参与保障房的建设的文件，基本证实了此前我们的判断保障房将作为未来行业并购的敲门砖，而央企得到这个国家意志的暗示，我们认为地产央企将是未来行业洗牌的最大受益者。

　　三、为什么我们持续看空创业板和中小板的高估值板块(风险)

　　近期我们持续看空以创业板和中小板的高估值必然回归的风险，即便在已经公布完毕了2010年报的情况，当前整体创业板的估值在48倍左右，中小板在40倍左右，虽然离高位已经回归了40%左右，但我们认为依然还不足够，考虑当前调控压力，小公司议价能力弱，而流动性持续紧张，估值水平继续向下的概率甚大。

　　从舆论角度来看，近期***报道“创业板三高唯缺高成长性”，这是我们需要引起警惕的，表示创业板，中小板的泡沫已经引起了高层的重视。

　　综合来看，创业板和中小板未来继续价值回归的概率极大。