中国八大券商策略通往元宇宙的技术路径解析

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今日，我们聚焦于开源证券与国海证券对元宇宙产业链的独到见解。

元宇宙，这个充满未来感的词汇，描绘了一个与现实世界平行且相互影响，始终在线的虚拟世界。在这个世界里，人们可以在完善的基础设施上，实现全方位的身份认同、货币交易、社区归属、职业发展等个人和社会需求。全球科技巨头如Facebook(Meta)、Roblox、苹果、微软、谷歌、英伟达、腾讯、字节跳动等，都在根据各自的优势和对元宇宙的理解，积极部署相关战略，内容涵盖GPU等硬件技术、底层平台系统、云计算、AI、游戏、VR/AR等。

对于元宇宙的产业链，开源证券将其划分为七个层级，而国海证券则强调实现理想状态下的元宇宙需要至少五层基础技术底座支撑。这些技术底座包括网络及运算技术、仿真交互技术、创作工具/内容分发平台以及区块链技术。

国海证券指出，元宇宙的理想运行状态包括大规模用户持续在线、高沉浸感/高仿真、高效内容生产以及去中心化信息存储和认证。为实现这些，网络预计至少需要6G以上的网络支持，而算力方面，元宇宙的需求近乎无穷，目前全球的算力还远远跟不上数据和算法的增速。物联网、仿真交互技术及区块链技术也是构建元宇宙不可或缺的部分。

在物联网方面，要真正实现万物互联，关键在于建立统一的底层IoT系统，解决碎片化、安全和成本等发展难题。仿真交互领域，虽然VR头显等XR设备出货量在稳步增长，但仍存在许多问题需要解决，如价格成本高、使用感差等，距离理想的沉浸式体验还有很长的路要走。区块链方面，NFT可能解决元宇宙生产资料和资产所有权问题，但目前市场仍处于积累沉淀阶段，应用领域和场景较为单一，流动性相对匮乏。

元宇宙是人类对未来虚拟世界的美好愿景，但实现这一愿景还需要克服许多技术难题。不过随着科技的不断发展，我们有理由相信，未来的元宇宙一定会带给我们更多的惊喜和可能性。华安证券梳理A股、港股上市公司元宇宙布局研究

随着科技巨头的相继布局，元宇宙已成为互联网发展的全新阶段。从Facebook的战略调整可见，元宇宙正成为全球科技界的新共识。预测其短期发展路径将聚焦于存量产品的升级，如更沉浸的VR游戏、高效的MR会议系统。长期来看，随着底层技术的突破，元宇宙将孵化新的消费品和内容，推动生产生活进一步线上化，为互联网行业带来增长动力。其中，游戏作为元宇宙的主要应用场景，是受益的领头羊。

深入探究元宇宙产业链，包括底层技术、交互设备、开发平台及应用内容。当前的游戏和社交产品距离元宇宙成熟形态仍有差距，这源于产业链各环节的初期发展状态。底层技术如5G、AI、区块链，人机交互设备如VR/AR，以及新一代的开发工具和应用内容，共同构成元宇宙的发展基础。

在华安证券的研究中，从产业链各环节出发，A股、港股上市公司的元宇宙布局被详细梳理。包括腾讯控股的全产业链布局、完美世界的开放世界游戏研发、芒果超媒的融媒体布局、视觉中国的NFT素材平台打造等。这些公司的布局策略反映了元宇宙的发展方向和潜力。

万联证券观察：元宇宙VR/AR带动电子元器件景气度提升

随着元宇宙的推进，VR/AR设备成为关键。集邦咨询预测，2022年全球VR/AR设备出货量将大幅增长，这将对电子行业的元器件产生巨大的需求。对存储器而言，内容生态的丰富将提升DRAM的单机搭载容量和存储硬件效能。在显示技术上，Micro LED等先进显示技术因提供更高的分辨率和刷新率而备受关注。更先进的制程技术将为图像处理提供更强的性能和更低的能耗。这一趋势对电子行业的未来发展影响深远。

安信证券观点：国内数字藏品与虚拟数字人或是元宇宙优先受益方向

在元宇宙的发展中，中国的优势在于内容与场景、协同方领域。与中美日韩的元宇宙发展与布局相比，中国在内容和场景方面的优势尤为突出。考虑到中国在变现环节的主观能动性，数字藏品（NFT）与虚拟数字人预计是优先受益的方向。虚拟数字人作为元宇宙的重要组成部分，将在未来发挥重要作用。考虑到中国在内容与场景端的优势，建议投资者关注虚拟数字人相关的技术和分发环节的公司，如芒果超媒等。广告、电商、增值服务领域的相关公司也值得关注，部分消费品牌在此方向的布局也具有潜力。

元宇宙正成为科技行业的新焦点，其发展将带动一系列产业和技术的进步。从华安证券对A股、港股上市公司的布局研究，到万联证券对VR/AR元器件的洞察，再到安信证券对国内数字藏品与虚拟数字人的预测，都反映出元宇宙的广阔前景和丰富机遇。投资者应密切关注这一领域的动态，把握投资机会。东吴证券：元宇宙的崛起引领光模块等基础设施的新一轮增长

随着元宇宙的蓬勃发展，我们见证了一个新兴技术世界的轮廓日渐清晰。硬件和生态，作为元宇宙建设的两大支柱，正受到前所未有的关注。经济日报指出，为了迎接元宇宙的未来，我们必须着重提升硬件的渗透率。而在这个新世界中，光模块等基础设施作为数据传输的关键环节，其重要性不容忽视。

IDC、服务器等技术为元宇宙的构建提供了坚实的基础，而光模块则是这个基础中不可或缺的一部分。目前，光模块行业的估值正处于历史低位，但随着元宇宙带来的需求增长，以及5G建设的加速和海外数通需求的进一步提升，光模块行业即将迎来新一轮的增长。行业内的领军企业如天孚通信、华工科技、中际旭创等，都将受益于这一趋势。

国元证券：科技巨头积极布局，元宇宙产业链日趋成熟

元宇宙，这个集多种技术于一身的新兴领域，正处在一个快速发展的关键时期。从早期的游戏应用场景，到如今的多种应用领域的拓展，元宇宙的技术和内容正在日趋成熟。而这一切，都离不开软硬件巨头的积极推动。

技术的不断进步为元宇宙的发展提供了坚实的基础。5G的普及率提升、AI及云计算力的增强，以及区块链技术应用的扩大，都为元宇宙的技术基础打下了坚实的基础。与此消费级VR/AR设备的快速增长，预示着高沉浸感和交互感的元宇宙初期生态正在构建。中长期来看，科技巨头们正依托技术优势，持续加码对元宇宙产业链的布局。这些公司包括Meta、微软、苹果等大厂，以及围绕底层技术和工具创新的英伟达、Epic等公司。

天风证券：元宇宙，生活的未来与产业的变革

元宇宙不仅是信息技术的追求，更是未来生活与产业变革的关键。它顺应了信息传递维度提升的趋势，并有望成为互联网产业走向更高阶段的关键。游戏、社交等方向的元宇宙已开始落地，技术方案的迭代将在更多层面推动元宇宙的发展。

生活方式上，元宇宙将在第二空间和第三空间上带来重大变化，特别是在游戏、社交、零售等行业。而产业运作上，元宇宙将带动对虚拟引擎、数字孪生等新兴基础设施的需求，进而带动云计算、通信网络等的需求增长。从技术成熟度看，生活方式的重构将先于产业运作，游戏、社交等场景将是元宇宙最早落地的应用领域。

随着物理信息在元宇宙中的传递能力不断增强，它将从根本上改变我们的生活方式和产业运作。这个新的世界不仅将改变我们如何生活，也将改变我们如何工作和学习。对于所有行业来说，元宇宙都代表着一个巨大的机遇和挑战。