动力锂电行业供给与需求双重催化 产品涨价提速

自2020年9月以来，六氟磷酸锂的价格持续攀升，预示着2021年全年其均价将冲破16万元/吨的关口，甚至高点可能突破20万元/吨。回想起2015-2016年上半年的上一轮价格上涨周期，不禁让人惊叹时间的轮回与市场的变幻。在那之后，随着众多企业纷纷扩大产能，六氟磷酸锂的价格一度下跌至不到7万元/吨。但现在，我们又站在了一个新的涨价起点，六氟磷酸锂的价格从不足7万跃升至超过13万。

在供给端，行业龙头企业如天赐材料、多氟多和天际股份，手握重兵，合计拥有超过3万吨的产能，占据了市场的半壁江山。这些龙头企业不仅产能集中，而且拥有较低的生产成本。尤其是天赐材料，凭借液体六氟磷酸锂的生产工艺，省去了结晶和溶解的环节，使得其成本较固态锂盐更低。受环评等因素的影响，新增的扩产周期较长，预计未来1-2年内，行业供需格局仍将保持紧张状态。

而在需求端，2021年全球新能源汽车的迅猛发展，正拉动着锂盐需求的激增。据EV-sales数据显示，2020年全球新能源汽车销量为324万辆，预计2021年将突破450万辆。与此动力及储能电池的出货量也在持续增长，预计2021年动力电池的出货量将从2020年的193GWH增长至287GWH。这无疑为六氟磷酸锂的需求带来了强劲的推动力。

龙头企业供需两端的强势表现，使得六氟磷酸锂价格在2021年持续上涨的预期愈发强烈。受到新能源汽车市场的强劲拉动，以及行业供需格局的紧张影响，我们预期六氟磷酸锂的价格将在未来一段时间内继续攀升。这不仅是一次简单的市场波动，更是行业格局重塑的前奏。让我们拭目以待，看这一轮价格上涨周期将如何演绎。在电解液行业迅猛发展的背景下，我们见证了2020年中国电解液出货量的显著增长，达到了25万吨。与此全球储能和动力电池装机量的增长也带来了对电解液需求的激增，预计达到约30万吨的全球电解液需求。参考SNE的预测数据，预计到2021年，全球范围内的电池需求将进一步提升，相应的电解液需求将超过45万吨，同比增长超过50%。在这种趋势下，六氟磷酸锂的需求也将攀升至约5.5万吨。

尽管电解液在电池成本中的比重相对较低，但其涨价对于整个电池成本的影响却是可控的。实际上，根据鑫锣资讯的数据测算，电解液占电芯成本的比重仅为8.7%，而六氟磷酸锂的比重为3.3%。即便六氟磷酸锂价格有所上涨，对电池成本的冲击也是有限的。

在电解液行业的价格上升周期中，龙头企业展现出了较大的业绩弹性。以天赐材料为例，该公司围绕电解液上下游进行一体化布局，具有明显的成本优势。天赐材料不仅在电解液产品的研发、生产和销售方面有着深厚的积累，还积极布局上游原材料领域，如选矿、、六氟磷酸锂等。公司还涉足锂电池正极材料领域，展现了业务的多样性和协同效应。作为全球最大的六氟磷酸锂生产商和需求方，天赐材料在六氟磷酸锂涨价的背景下，业绩有望显著增长。

多氟多作为行业领军企业，其在新材料领域也表现出强劲的增长势头。公司不仅生产传统的无机锂盐产品，还拓展到了新能源和新材料领域。六氟磷酸锂是公司的重要产品之一，其产能领先并持续扩大。随着新型锂盐项目的陆续投产，公司在电解液原材料领域的竞争力将得到进一步提升。

天际股份在锂电材料业务方面也展现出显著的增长潜力。公司的锂电材料业务主要由全资子公司新泰材料完成，主要产品包括六氟磷酸锂等化工产品。随着公司后续六氟磷酸锂产能的扩张和价格的上升，其占收入比重将进一步上升。预计在2021年，随着出货量的显著上升和价格与成本的双重改善，天际股份将享受到较大的业绩弹性。

电解液行业的发展前景广阔，龙头企业凭借其在上下游的完整布局和强大的产能优势，有望在行业增长中享受显著的业绩提升。随着全球电池装机量的持续增长和电解液需求的增加，这些企业的未来发展潜力值得期待。当前，龙头六氟磷酸锂企业全面投入生产，几乎达到满产状态。预计2021年，这些公司的产能利用率将逼近100%，生产成本将得到显著优化，呈现出大幅下降的趋势。市场观察到一个明显的趋势，2021年的产品价格相较于2020年将出现大幅度的上涨。这种价格与成本的双重优化，将为公司带来前所未有的利润弹性，为企业的持续发展注入强劲动力。

接下来，让我们关注到可能的风险提示：

第一，新能源汽车销量的表现成为关键因素。六氟磷酸锂的下游产品电解液主要应用于新能源汽车的动力电池。如果2021年新能源汽车的销量未能达到预期，那么六氟磷酸锂产品的需求将会受到影响，这将会对整个行业的供需格局产生冲击，甚至影响到产品的涨价力度以及行业的整体业绩。新能源汽车市场的发展状况将成为影响行业发展的重要因素。

第二，新产品的替代风险也不容忽视。当前，动力电池技术仍在不断进步，以LIFSI为代表的新型锂盐和固态电解质等可能在未来对六氟磷酸锂产生替代效应。如果下游技术的突破进度超出预期，快速替代当前产品，那么整个行业的供需格局将可能产生剧变。这种风险是行业发展中不可忽视的一环。

虽然六氟磷酸锂行业在成本和价格的双催化下有望实现显著的利润增长，但也需要警惕来自新能源汽车市场以及新技术替代的风险。这些风险因素将可能影响行业的未来发展格局，需要我们保持高度关注和警惕。