今年以来350家新三板企业摘牌 挂牌企业数量动态

在新三板企业数量动态平衡的背后，一场静悄悄的变革正在悄然进行。自2018年以来，新三板摘牌企业数量明显增多，达到了350家，相较于去年同期的数量，呈现出显著的增长趋势。这不仅仅是数量的增减，更是市场自我调整，优胜劣汰的生动体现。

专业人士分析，这一现象的出现，既与市场环境、企业自身情况有关，也是新三板规模化发展后退出机制逐渐完善的体现。随着新三板从“量”向“质”的转变，制度建设不断推进，市场的成熟度和活跃度不断提升。摘牌，正是市场健康持续发展的必然结果。

动态平衡的状态在新三板上表现得淋漓尽致。就在4月16日这一天，包括华特气体、华丽达等在内的14家企业选择摘牌。而在同一天，新三板挂牌企业总数维持在11518家，其中创新层企业1289家，基础层企业10229家。这种动态平衡的状态，反映出市场的活跃度和企业的自主选择权。

对于选择主动摘牌的企业，业内人士给出了两类主要的解读。一类是规模较大、盈利能力强且有计划IPO的企业，这些企业在新三板已经融资到了一定规模，为未来成长储备了力量；另一类则是规模较小、在新三板融资困难且二级市场流动性较差的企业，它们选择摘牌是为了寻求更好的发展机会。

研究总监付立春指出，净利润规模较小的企业在新三板面临融资和流动性便利的双重困境。统计数据显示，主动摘牌的企业中，大部分在定增和二级市场成交上存在一定的困难。而广证恒生分析师陆彬彬则从二级市场流动性的角度进行了分析，认为部分规模较小的挂牌企业可能因为觉得自己“收益”不足而选择主动摘牌。

对于净利润规模足够大的优质企业来说，IPO是驱动企业摘牌的重要因素。部分企业则是由于被并购而离开新三板。这些变化都是市场发展过程中的正常现象，是市场调节的必然结果。

新鼎资本董事长张驰表示，摘牌和挂牌相辅相成，当挂牌企业达到足够体量时，摘牌潮自然出现。他认为新三板摘牌企业增多除了是新三板体量发展过程中的正常规律外，也与新三板当前的流动性不足存在一定关系。

从更宏观的角度看，新三板的改革方向是以完善分层制度为主，对相对较好的企业适当配置一定的差异化政策。联讯证券研究院新三板负责人彭海表示，企业退出常态化是正常机制，有利于市场的建设。而市场的这种自我调整机制，也显示出新三板市场的成熟度和活力。

新三板的摘牌现象并不是市场吸引力的下降，而是市场自我调整、优胜劣汰的必然结果。这是新三板市场朝着更高更广阔的市场发展的生动体现。在这场静悄悄的变革中，新三板正在不断提质增效，为更多企业提供资金支持和发展机会。新三板企业摘牌常态化趋势愈发明显，这一现象背后除了市场撤境和企业的自身发展需求，也与新三板退市机制建设的逐步完善息息相关。自2016年10月，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》的发布，为新三板企业的摘牌制度提供了明确指引。该细则详尽解释了包括未能披露定期报告、信息披露不可信、持续经营能力存疑等在内的11种摘牌情形，并在程序上为主动摘牌的企业提供了指引，同时注重保障中小投资者的利益。

安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，终止挂牌实施细则的出台，有助于控制市场供给，塑造更为健康的新三板市场。这相当于为挂牌企业建立了自净通道，优质企业得以凸显，劣质企业则逐渐被淘汰。为此，新三板的监管方式需要逐步从规模化的“放养模式”过渡到系统化的“优选模式”，在入口方面向科技创新类企业倾斜，提升挂牌公司的活力和质量。在退出方面，对重大违规和欺诈行为实行零容忍，并赋予主办券商事前监管权利。

面对新三板摘牌常态化的趋势，企业和投资者都需要调整心态和策略。对于净利润规模较小的企业，考虑到自身规模和市场的限制，短期离开新三板、降低挂牌成本、专注发展主业可能是一个合理的选择。而对于利润规模虽未达到IPO标准，但能够享受新三板融资便利并具有一定二级市场流动性的企业，留在新三板通过其融资优势加速发展将是更好的路径。

选择合适的路径并非仅仅基于市场趋势的应对，更重要的是基于企业自身的发展情况和资本运作的综合考量。业内专家提醒，企业和投资者不能盲目跟风或期待政策红利，而应该根据自己的实际情况做出决策。对于企业而言，新三板已经逐渐成为一个市场化程度高、差异化明显的资本市场，需要避免资本运作的惯性思维，重视持续经营能力和规范性，实现真正的价值提升。

对于投资机构而言，狭隘的投资模式和期待政策红利的想法可能带来风险。投资者必须提高自身的专业能力，完善融投管退的增值链条，关注企业的基本面和规范性。投资应该基于企业的真实价值，而不是仅仅关注其是否IPO。挂牌新三板对企业规范治理和信息公开都有积极影响，企业应审慎选择是否摘牌。

在这个变革的时代，新三板企业需要立足主业，注重持续经营能力和规范性问题，实现真正的价值提升。而投资机构也应该调整心态，摒弃短期的暴利思维，专注于价值投资，与有潜力、有价值的企业共同成长。只有这样，才能在新的市场环境下实现可持续的发展。