硅料猛涨产业链供需错配 2022年A股光伏板块可能

在光伏行业的高速发展背景下，2021年的光伏概念备受瞩目，成为年内结构性行情的重要一环。数据显示，众多光伏股年内创下股价历史新高，其中供应链博弈成为今年光伏产业链的核心话题。

随着光伏行业的繁荣，硅料供给紧张导致的价格大幅上涨贯穿全年，这一趋势甚至影响到整个光伏产业链的其他环节，包括硅片、组件和电池。相关上市公司在今年前三季度的业绩量价齐升，推动了股价的大幅上涨。

上游的涨价压力使得下游厂商面临严重的成本压力。光伏主产业链的供需错配情况严重，不仅侵蚀了下游利润，也使得年末的抢装潮并未如期上演。近期，硅片巨头纷纷下调硅片价格，标志着硅片价格战已经打响。随着前期扩产的硅料、硅片产能将在2022年逐步投产，光伏产业链的供需博弈将迎来新的局面。

在硅料供不应求的背景下，今年的新增装机规模并不及预期。下游装机规模的持续增长是推动光伏概念发展的根本因素，但供需失衡导致价格上涨，进而抑制了下游需求。据国家能源局数据显示，今年1至11月全国新增光伏发电装机规模为34.83GW。由于多种因素导致今年我国光伏新增装机不及预期，装机预测有所下调。

在光伏供应链中，硅料是今年的最大瓶颈。需求方面，由于下游需求增长和硅片扩产带来的补库存效应，导致硅料持续供不应求。中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，年内多晶硅价格大幅上涨，且已处于高位。

随着多家A股头部企业连续抛出百亿扩产计划，硅料的扩产周期成为关注的焦点。业内人士预计，明年下半年硅料产能投放速度将明显快于明年上半年，价格降幅也会更大。一批新老玩家都在大力布局硅料制造，预示着未来市场竞争将更加激烈。

根据预测，2022年四季度将进入多晶硅密集投产期，叠加新进入者，预计到2023年国内产量将大幅增长。这也引发了市场对硅料产能过剩和价格大跌的担忧。根据中国有色金属工业协会硅业分会预计，到2023年或将开始面临供应过剩的问题。

相比之下，硅片、组件、电池片等环节的门槛较低，扩产技术壁垒更低。在过去的一年中，硅片制造环节也吸引了众多新玩家的涌入。据不完全统计，未来将有大量新产能投入市场，而需求端可能不足以完全消化这些产能，预示着未来竞争激烈的可能。

对于新老玩家来说，未来的挑战巨大。随着供应量的增加和需求的不确定性，如何保持竞争力并稳定市场份额将成为关键。在这一背景下，行业内的企业需积极应对市场变化，寻求创新和技术突破，以应对可能的挑战和机遇。投资者也需要保持谨慎态度，关注市场动态和行业发展趋势，以做出明智的投资决策。光伏行业的周期性波动与新兴机遇

随着分析师的深入解读，光伏行业的周期性特点愈发显现。硅料企业呈现的典型周期性在近年来尤为突出，回顾2011至2012年，硅料价格在短短不到一年的时间里暴跌约70%，与当前类似的价格波动趋势引人深思。多晶硅企业的盈利能力犹如坐上过山车，其起伏很大程度上取决于多晶硅价格的变化，超额利润往往源于其价格弹性。随着新一轮产能的逐步释放，硅料企业的高速增长期似乎已渐行渐远。

在光伏产业链中，硅片制造环节对硅料需求具有决定性作用。当前，硅片市场已进入下行通道，其降幅将取决于硅料的让价程度。下游需求也是不容忽视的关键因素，尤其是未来一季度的装机需求，目前仍难以预测。

值得注意的是，光伏行业的投资更侧重于“量”而非“价”，这里的“量”指的是下游装机规模。尽管年内新增装机量未达预期，但产业链的利润仍主要集中在硅片、硅料等上游环节以及上游制造所需的设备。尤其是对于那些涉及光伏设备供应的企业，其在行业扩产期间的表现尤为抢眼。

在二级市场方面，光伏概念股今年表现强势，多只个股涨幅超过50%，其中更有17只个股实现翻番，显著超越主要股指。无锡的奥特维与双良节能两家光伏设备商在年内签下多笔大额销售订单，为其中期的高增长业绩提供了有力支撑。“硅片双雄”隆基股份和中环股份虽然年内宣布下调硅片价格后股价有所下跌，但从整体表现来看，依然稳健。

展望未来，高成长预期下的光伏行业将迎来新的挑战与机遇并存的投资环境。一位上海私募基金经理指出，随着行业供需有望逐渐恢复平衡和产业利润的重分配，下游厂商的投资策略显得尤为重要。除了关注硅料供给的稳定性外，逆变器、辅材以及部分制造端必需的设备仍然是值得关注的领域。尤其值得一提的是新一代技术颗粒硅的应用前景广阔，该技术有望大幅降低成本并推动光伏行业的商业化进程再上新台阶。对于中长期来说，新技术路径将成为推动光伏降本的关键力量，也是下一阶段光伏投资的风向标。投资者应密切关注这一领域的最新动态和潜在机会。