四年三换辅导机构！华纳药厂再次IPO，目光瞄准

近日，湖南华纳大药厂股份有限公司（简称华纳药厂）向科创板递交了IPO申请，这一消息引起了广大投资者的关注。据悉，该公司的科创板IPO申请已经获得了上交所的受理，保荐机构为西部证券。

华纳药厂是一家专注于化学原料药、化学药制剂和中药制剂研发、生产与销售的高新技术企业。公司具备多种剂型的生产能力，包括片剂、胶囊、颗粒、散剂、干混悬剂、吸入溶液剂、小容量注射剂、滴眼剂、冻干粉针剂等。

根据公开的财务数据显示，华纳药厂在过去的几年里实现了稳健的发展。2017年至2019年，公司的营收持续增长，分别实现了3.75亿元、6.13亿元和8.25亿元。公司的净利润也呈现出良好的增长态势，2017年至2019年分别实现了5,975.86万元、8,848.94万元和1.16亿元。

华纳药厂符合上海证券交易所科创板股票上市规则中的上市标准。公司计划公开发行新股数量不超过2,350万股，拟募集资金13.82亿元，用于多个项目的建设。这些项目包括年产1,000吨高端原料药物生产基地建设项目（一、二期续建）、年产30亿袋颗粒剂智能化车间建设项目以及中药制剂及配套质量检测中心建设项目等。

值得一提的是，华纳药厂并非首次冲击资本市场。早在2016年，该公司就曾计划创业板IPO，保荐机构为新时代证券。由于各种原因，该计划最终未能如愿。此后，华纳药厂先后与东兴证券、兴业证券签订辅导协议，寻求A股IPO机会。最终公司选择了与西部证券合作，冲刺科创板IPO。

在冲刺科创板的过程中，华纳药厂也坦诚地揭示了自身面临的风险。随着国家医改的推进，药品价格形成机制正在发生质的变化。公司大部分产品在未来不可避免地会面临价格下调的风险。为了应对这一风险，公司计划通过原料药的配套优势获取更大的市场份额，并同步削减销售费用。

华纳药厂还面临着原材料供应及价格波动的风险。公司的原料药生产成本中，原材料占比较大。如生产胶体果胶铋的果胶与硝酸铋，生产泮托拉唑钠的苯并咪唑与吡啶盐酸盐等。这些原材料的供应和价格波动对公司的生产成本和盈利能力产生一定的影响。

华纳药厂作为一家高新技术企业，在药品研发、生产和销售领域具有强大的实力。虽然公司面临着一些风险，但通过不断地适应市场变化、优化生产结构和加强研发投入，华纳药厂有望实现持续稳健的发展，并为投资者创造更多的价值。市场洞察与风险应对：医药企业的多维挑战

尽管当前原材料市场供应稳定，但长远来看，原材料市场的阶段性波动风险始终存在。环保因素、石油价格波动以及安全风险等无形之手，时刻可能对市场造成冲击。为了应对这种不确定性，企业需建立合理的安全库存，以减轻原材料供应短期波动的压力。

在药品生产领域，无论是化药制剂还是中药制剂，其原材料成本均面临压力。尤其是一些中药制剂所需的中药材，随着人力成本的上升，其价格总体呈现上涨态势。公司产品的直接材料成本占主营业务比例较高，若未来市场出现供求关系异常，导致原材料大幅涨价或短缺，将对公司的盈利水平构成挑战。

新的《药品管理法》的实施，标志着药品GMP认证时代的结束，日常监管和全过程监管将成为新常态。这一变化使得飞行检查的频次明显增多，检查力度也日益严格。公司作为药品生产企业，必须严格按照GMP标准规范生产，否则将面临停产的风险。

在医药行业的政策变动下，主要产品被纳入国家或各地的重点监控产品目录的风险也不容忽视。尽管公司目前未涉及此风险，但随着国家医药监管政策的调整以及公司新产品的推出，未来这一风险不容忽视。一旦被纳入重点监控目录，可能导致公司产品销售收入出现下滑。

为了满足市场需求，公司近年来启动了一系列重大工程项目，这需要大量的资金投入。随着项目的推进和产销规模的扩大，公司资金需求将进一步增加。若资金不能得到有效、及时的补充，公司的发展将面临偿债风险。

随着业务规模的扩大和药品销售的增长，公司应收账款呈现上升趋势。未来随着销售收入的增长，应收账款余额可能会进一步增加，若客户不能及时或无能力支付货款，公司将面临坏账风险。

医药企业在发展过程中面临着多重风险挑战，包括原材料供应波动、政策法规变动、资金需求和应收账款管理等。为了应对这些风险，企业需要保持高度警惕，加强风险管理，确保企业的稳健发展。

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