万洪建马相杰跃升双汇现“万马配”20年净利首降

在原材料价格飙升与产品突破乏力的双重困境之下，企业的经营状况变得严峻。过去两年，人事变动频繁，市场猜测不断。尤其是万隆这位78岁的“老舵手”的接班人选，更是引发了广泛的关注。

尽管双汇发展的成长历程堪称传奇，无论是752倍的营收增长还是42倍的市值跃升，都彰显了其在猪肉行业的稳固地位。从一家小公司发展到如今营业收入达504亿元、总市值高达851亿元的巨无霸企业，双汇发展的成功证明了耐心和时间的重要性。特别是其通过连续的大型海外并购开拓了新渠道和新市场，为企业的持续发展注入了新的活力。

正如花开有时，再好的企业也难免面临挑战。虽然双汇发展被誉为“现金奶牛”，但在各肉制品企业的激烈竞争以及外卖平台的冲击下，其业绩有所下滑。特别是近期国际贸易环境的变化，导致多类产品税率调整，对双汇发展已经下滑的业绩造成了进一步的压力。尽管公司试图通过调整产品阶段来应对困境，但市场对其高层频繁更替表示担忧。对此，双汇发展回应称人事变动是出于管理需要，属于正常调整。业内人士指出，频繁的的人事变动对公司的品牌营销和运营稳定产生不利影响，可能会对业绩造成负面效应。

值得关注的是，双汇发展试图通过进口美国猪肉来应对国内生猪价格变动带来的挑战。随着国内生猪出栏价的下跌以及美国猪肉进口成本的上升，公司的利润空间受到压缩。尤其是关税的调整，对双汇发展的成本控制产生了直接影响。业内人士透露，双汇发展使用的进口猪肉占比高达40%，因此关税调整对其影响显著。对此，双汇发展表示会根据市场价格变化调整采购源以节省采购成本。

尽管双汇发展在中国肉制品行业占据重要地位，但在竞争激烈的市场环境下，其经营也面临挑战。主营构成中的高温肉制品与低温肉制品以及生鲜冻品虽然构成了公司的主要收入来源，但在面对其他大型肉类生产企业的竞争压力下，公司也感到了压力。双汇发展正面临前所未有的挑战和机遇，其未来发展值得持续关注。双汇发展2017年财报揭示，营业收入和净利润均出现下滑趋势。

据悉，该公司实现营业总收入504.48亿元，同比下降2.65%。更值得关注的是，其净利润首次出现下滑，归属于母公司股东的净利润为43.19亿元，同比下降1.95%。这种下滑的趋势并非偶然，而是由多方面因素共同导致的。

随着消费升级和市场竞争加剧，双汇发展的高温肉制品中中低档产品销量显著下滑。尽管高档产品仍在增长，但中低档产品比例较高，导致整体销量下降。公司的屠宰业务也受到生猪价格的影响，从2016年至2017年，生猪价格下降了将近20%，使得规模提升的净利润反而下滑。

除此之外，双汇发展的毛利率也呈现出下降态势。高温肉制品和低温肉制品的毛利率均有所下降，其中高温肉制品的毛利率同比下降了0.58个百分点，低温肉制品的毛利率同比下降了0.92个百分点。这一趋势从近五年的数据看，更加明显，毛利率一直在下滑，2017年只能勉强维持在18%的水平。

分红派息方面，双汇发展一直以其高分红率受到市场的关注。2017年度的分红也呈现出下滑的迹象。虽然该公司推出了每10股派11元的方案，但相较于之前的几年，这一派息率已经有所下滑。有分析认为，高分红一方面源于公司业绩的出色和现金流的充沛，另一方面也可能是为了消化相关负债购股成本，解决高管层的MBO遗留问题。

除了业绩的异常之外，双汇发展高层的频繁变动也是市场的关注焦点。董事长万隆已年过七十，人事变动频繁，高层交接的问题微妙地影响着市场对公司前景的判断。的人事变动消息再度引发市场对这家全球最大肉制品企业接班人的猜测。随着万洲国际执行董事轮值告退，万洪建和马相杰将正式接任执行董事职务。市场人士普遍认为，随着新任管理层的上任，双汇发展将面临新的挑战和机遇。

平安证券在研报中指出，新管理层的顺利接班可能会带来业务端的新变化。期待肉制品结构的调整能够取得成效，从而重新打开业务和估值的瓶颈。对于人事变动的频繁，市场总体认为不利于公司发展。对于新的管理层来说，除了需要尽快扭转业绩不振的局面，如何整合多个海外并购项目也将是一大挑战。

总体来看，双汇发展正面临一个新的时代，未来的发展充满了挑战与机遇。在新的管理层的带领下，双汇发展能否重回巅峰，再次创造属于自己的辉煌，值得市场的期待与关注。