大和：巿场对玖纸预测过于乐观 降目标至14.4港元

大和资本最近发布了一份研究报告，指出市场对于玖龙纸业（02689）在即将来临的2019年度的预期可能过于乐观。报告深入分析了废纸采购问题，考虑到本地采购的废纸数量增加，大和决定将玖纸在2018年至20年度的每股盈利预测下调1-3%。受此影响，该股票的目标价格也从原本的每股14.8元调整为每股14.4元。尽管目标价格有所调整，但与之对应的市盈率目标仍为9倍，投资评级维持“持有”。

大和指出，玖龙的股价和预期目标可能会因市场供需变化而产生较大波动。如果纸张的平均售价高于预期或者行业出现严重的供应过剩情况，那么玖纸的股价和预期目标可能会出现偏差。市场普遍期待的玖纸在2019年的表现可能并不如预期那般出色。原因之一是管理层预计今年将新增大约一千万吨的瓦楞纸产能（原先大和预估的新产能净增至少为七百万吨）。与此由于本地旧瓦楞箱（OCC）的价格不断攀升，超过了国际市场价格。

自今年五月四日起，中国口岸开始对从美国进口的废物原料实施严格的掏箱检验检疫制度。受此影响，玖纸预测短期内从美国进口的废纸数量将受到极大的限制。为了弥补这一缺口，玖纸计划转向从其他国家如欧洲和日本进口更多的OCC。目前，玖纸预计来自内地和海外市场的OCC组合占比大致为6:4。这一预测与大和的预期基本相符。整体而言，这些变化可能会对玖龙纸业的经营带来挑战和机遇，投资者需要密切关注市场动态并作出相应的投资决策。