造纸轻工：近期浆纸系原材料木浆价格大幅上涨

本期投资提示与行业动态观察

随着造纸节的结束，纸价上涨趋势逐步落地，市场呈现出新的竞争格局。在成本上涨的推动下，高原料自给率的纸企展现出了显著的竞争优势。尤其是浆价的大幅上涨，叠加了竞争格局的优化，使得节后成品纸价格大幅提涨。其中，白卡纸企业上调了3月的提价幅度至1000元/吨。

纸厂库存处于低位，部分白卡纸产品货源紧张，纸厂的挺价意愿十分强烈，贸易商也在借机拉涨。即便进入了传统的淡季，白卡纸价格仍稳步推涨。这一趋势在行业竞争格局优化后更加明显，浆价上涨的压力被顺利传导至成品纸。

文化纸报价继续上扬，经销商也在积极跟涨。在纸厂发布涨价函后，经销商的囤货意愿明显增强。大型纸厂维持高开工率，库存保持低位。而小厂则因浆价成本压力较大，开工积极性不高。预计后期文化纸将逐步进入旺季，价格仍将保持上升态势。

在家居零售行业，同样出现了积极的变化。随着箱板瓦楞纸的持续提价，造纸行业的景气度不断提升。与此家居零售端也持续回暖。定制家居和软体家居板块的企业备受关注。在地产销售数据持续良好的背景下，家居行业的集中度提升逻辑得到了验证。头部企业的增长逐步摆脱了地产周期的扰动，展现出更强的市场竞争力。

造纸和家居两大行业均呈现出积极的发展态势。投资者应关注这两个行业的相关企业，并密切关注原材料成本、市场需求以及竞争格局的变化，以做出明智的投资决策。（申银万国证券研究所）

在投资过程中，除了关注行业动态和企业基本面，还需要注意风险控制，合理配置资产，以实现投资回报的最大化。建议投资者持续关注我们发布的行业点评和跟踪报告，以获取更多有价值的信息。（申银万国）