汉威科技：注重研发投入 2025将重回增长

：公司立足传感器核心技术，不断拓展应用领域和产品类别。自1998年以气体传感器起步，已发展为气体传感器行业的领导者，市场占有率超过70%。随着空气质量检测、工厂安全防爆、加气站安全检测以及氢燃料检测等应用的成熟，气体传感器的市场空间持续扩大。

一、核心优势与持续扩展

公司自1998年以来，以气体传感器技术为基础，逐渐发展为行业巨头，享有超过70%的市场占有率。在中低端市场已经拥有绝对优势，并在高端市场有望持续替代国际巨头。公司不仅深耕传感器技术，还横向拓宽至压力、流量、红外等多种传感器门类，成功研发出智能传感器并得到市场验证。

二、传感器业务的深度与广度

公司的传感器业务服务下游应用客户已超2,000家，包括海尔、美的等行业领军企业。业务从2009年的0.17亿元增长至2018年的1.55亿元，CAGR高达27.5%。全球传感器市场广阔，公司具备巨大的发展空间。

三、物联网生态圈的建设与拓展

公司以传感器为核心，构建物联网生态圈，提供“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用”的系统解决方案，覆盖智慧安全、智慧市政、健康家居等众多领域。物联网综合解决方案已成为公司主要业绩来源，并与华为、中兴通讯等龙头企业建立深度合作，完善物联网生态圈。

四、研发投人与业绩展望

作为科技型创新企业，公司始终维持6%以上的研发投入。2019年，公司业绩出现拐点，预计第一季度归母净利润比上年同期上升10%-30%。随着众多创新产品的研发成果与市场认同，公司将迎来二次腾飞。

五、盈利预测与评级

预测公司2019、2020年净利润，并给予“买入”评级。目标价格区间为22.5-24.6元。提醒关注物联网竞争、创新能力以及业绩增长等潜在风险。