小米上市之所见

小米上市之路：首日破发后的逆袭之旅

小米上市首日的破发曾让市场一片哗然。接下来的四个交易日，小米股价开始强势反弹，累计上涨了惊人的27.68%，这一走势远强于同期上市的平安好医生和阅文集团。

小米的投资价值，如同一场投资者的心理游戏。有人充满期待，踊跃认购；也有人困惑，甚至一些机构给出减持评级。而关于小米迫于“风投对赌压力”急于上市的说法，更是加剧了市场的多空分歧。

最终，小米以543亿美元的市值成功上市，这一数字是投资者与小米长达半年的拉锯战的结果。相较于最初预估的1000亿美元市值，这一数字似乎打了对折。但这正是小米真实价值的体现，是经过市场反复磨合、多方博弈后的结果。

值得一提的是，港交所的制度和服务也助推了小米上市后的价值回归。在小米上市首日，港交所便推出了做空期货和期权，以满足不同投资者的需求。看涨就做多，看跌就做空，这种灵活的机制确保了市场的多空力量平衡，使小米的股价不至于出现大的波动。港交所只是从监管的角度确保所有投资者拥有平等的投资权利，做好服务，让市场自由发挥。

这正是我们所需要反思的。在我们拥抱独角兽、拥抱新经济的是否做到了完善的监管和服务？我们的做空机制是否健全？新股发行是否存在无风险套利？如果证券市场的价格发现功能因为制度建设不完善而没有得到充分运用，那么市场就无法真正培养出真正的独角兽，也无法实现真正的公平。

在小米的上市之旅中，我们看到了市场的力量、企业的努力以及制度的保障。这是一个值得学习和反思的案例，希望我们的证券市场能够从中汲取经验，不断完善自身建设，为投资者提供更加公平、公正的投资环境。

本刊编辑部

2018年7月14日