农林牧渔：增配白羽肉鸡产业及子行业龙头

农业板块的年报与季报揭示业绩持续下滑趋势。据对申万农业重点跟踪的41家农业上市公司统计数据显示，2017年净利润同比下滑达到惊人的58%。深入分析各个子行业，我们发现仅有林业、加工和饲料业以及动物疫苗行业实现了正增长，而海洋养殖和禽养殖则出现了大幅下降，其中海洋养殖下滑达到惊人的-645%。尽管2018年一季度的净利润同比仍下滑8%，但在白羽肉鸡行业却出现了明显的盈利水平好转。

这种业绩波动背后的原因主要有两点。行业景气低迷是首要原因。以白羽肉鸡行业为例，由于过去产能去除缓慢、库存积压较多，使得整个产业链的产品价格持续低迷。在这一背景下，养殖龙头企业出现了大面积亏损，而那些拥有下游屠宰或食品加工业务的公司则相对有所盈利。个别上市龙头企业遭遇的“黑天鹅”***也对业绩产生了重大影响。比如海洋养殖业的某公司，在2017年就爆出存货异常问题，这无疑对业绩产生了巨大冲击。

年报和季报中也透露出2018年农业主要子行业的景气变化。我们预测白羽肉鸡行业将全面复苏并实现恢复性增长，各环节盈利都将有所好转，行业景气预期持续向上。随着4月水产饲料进入销售旺季，水产行业也将逐渐回暖。动物保健行业竞争加剧，龙头企业业绩出现分化；虽然生猪价格目前持续低迷，但存在反弹机会。

基于以上分析，投资建议倾向于增配景气复苏的白羽肉鸡行业，并精选子行业的龙头企业进行投资。在此推荐白羽肉鸡产业链的益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份等龙头企业。也推荐那些在其他子行业中表现突出的龙头企业。

农业行业的波动虽然大，但其中也蕴藏着不少投资机会。对于投资者而言，深入了解行业动态、精准把握行业趋势，是做出明智投资决策的关键。