成都先导：收购Vernalis 进一步加强新药项目研发

近日，***公司发布一项重大公告，与白云山签署了《合作开发合同书》。根据该合同，公司将其自主研发的HG030产品在中国大陆的所有治疗领域和适应症权益全权转让给白云山，同时仍保留该产品在海外市场的所有权益。此次合作进一步丰富了公司的业务模式，为其未来的利润增长打开了广阔空间。

今年以来，公司在知识产权（IP）转让领域取得了显著进展。公司已与太阳药业、日本科研製薬株式会社等七家企业达成了新药研发转让协议。当转让的小分子化合物在未来药物研发达到关键节点时，公司将根据合同约定获得里程碑式的付款。其中，HG030项目的转让给白云山就是一个典型的例子，该项目已获得国家药品监督管理局的审批并获得了临床试验许可，转让金额为3800万首付款。

除了与国内企业的合作，公司还不断加大对国内业务的拓展力度，为中国创新药的研发贡献力量。公司利用自身的DEL技术平台优势，在新靶点新机制的药物筛选中表现出色。公司还收购了英国领先的FBDD/SBDD技术公司Vernalis，进一步加强了新药项目研发能力。FBDD与DEL技术的结合将大大提高公司新药研发的产能和效率。

除此之外，公司还具有CRO和Biotech的双重属性，使其在未来具有可观的发展前景。公司通过提供服务赚取劳务费，同时还拥有自主知识产权的DNA编码化合物库，这使得公司的价值更多体现在IP价值上。公司通过与合作药企共同开发、自行开展创新药研发等方式实现IP变现。

我们预期公司在未来将持续增长，我们对公司的收入和利润有着积极的预期。我们也提示投资者注意相关风险，包括订单增长不及预期、产能释放不及预期、竞争加剧导致订单价格下降等。基于公司强大的技术实力和丰富的业务模式，我们给予“买入-A”的评级，对未来的发展充满信心。（安信证券）