华帝股份：拓展品类高速发展 开辟增长新空间

厨电行业未来展望：翻番空间与增长潜力

在当前的厨电行业背景下，我们看到的是一个充满翻番空间与增长潜力的市场。短期内，随着地产竣工的回暖，需求改善的迹象已经显现。长远来看，烟灶行业同样拥有巨大的市场空间，市场渗透率尚未饱和，区域发展不均衡的现象依然存在。新型城镇化的政策导向有望为中西部地区的烟灶保有量带来快速提升。在消费升级和政策补贴的引导下，低线级城市及农村的市场量价仍有提升的空间。

聚焦到2019年，我们观察到地产新开工和竣工的剪刀差有望收窄，商品房成交率先回暖。这一趋势有望在下半年传导至对地产依赖度较高的厨电行业，进一步拉动终端需求改善。

公司的股权结构优化、高端转型以及渠道优化等措施，有效提升了公司的经营状况和主营业务竞争力。品牌升级、产品力提升以及渠道优化共同推动了公司盈利能力的提升。渠道升级和下沉有助于公司维持渠道优势，新兴渠道如线上渠道和工程渠道的增长也为公司带来了更多的发展机遇。

拓展品类的高速发展也为公司开辟了新的增长空间。华帝明确将燃气热水器作为第二大主要发展品类，燃热品类的发展潜力巨大。公司的产品定位高端，定价领先国内品牌，结合三四线渠道优势和燃气技术积累，燃热销售体系独立后有望推动收入快速增长。公司成立华帝家居品牌进军全屋定制，多品类布局打造整体解决方案，未来有望贡献新增量。

对于投资者而言，随着公司高端转型进程和新品类增量的推动，我们预计公司的每股收益在稳步增长。但投资总是伴随着风险，地产竣工复苏不及预期、行业需求继续低迷等情况可能引发整体价格战。投资者在布局时需要谨慎评估风险。

厨电行业长期仍有翻番空间，投资者可关注此行业的优质企业，把握行业的发展机遇。