银行业：中小银行同业业务面临压缩 同业回归流

近年来，金融市场的同业监管再度收紧，尤其是中小银行的同业业务面临压缩。这一举措旨在回归同业流动性管理的本源，防风险成为核心议题。

路透社报道，监管部门将严格执行政策性金融债等纳入同业投资监管，并对同业业务进行严格的比例控制。对此，我们深入剖析后认为，加强对同业资产的监管，特别是针对城商行等中小银行，主要是出于防范流动性风险的考虑。

与此差异化监管原则在同业投资中显得尤为重要，其中同业投资业务的压缩成为重点。未来，中小银行的同业业务将持续面临压缩，其业务定位也将从“利润中心”回归“资金中心”。尽管如此，对实体经济的融资影响相对有限。

值得关注的是，在短短4个月内，MLF已获6次超额续作。央行在9月存在下调MLF利率的可能性，这不仅有助于通过MLF带动LPR引导贷款利率下行，而且在全球降息的大环境下，为降低MLF利率提供了回旋余地。存单利率已明显低于MLF利率，为顺势下调MLF利率创造了有利条件。

银行体系流动性保持合理充裕，资金利率运行稳定，利率曲线进一步走平。本周银行体系流动性得到了有效的管理，资金利率保持稳定。存单发行规模虽然有所下降，但依然维持在高位。

央行对于LPR的执行设置了“358”目标，并制定了相应的考核要求。考虑到大部分银行资产负债定价系统改造尚未完成，新LPR的执行需要设置过渡期予以缓冲。住房按揭贷款利率跟踪LPR方案的落地，使得地产融资保持“稳中从紧”的态势。

在这一过程中，也存在一些潜在的风险提示。利率并轨可能会对银行信贷投放造成冲击，而中美经贸摩擦的进一步升级也可能带来不可预知的影响。尽管如此，在光大证券的深入分析和预测下，我们对未来的金融市场走向有了更加清晰的认识。（完）