轻工造纸：预计二季度或将延续一季度正增长表

最新行业趋势洞察与预测

随着经济的稳步发展，纸张行业正在经历一场深刻的变化。从长期趋势来看，我国的人均用纸量虽然目前处于较低水平，但随着经济增长和人民生活水平的提升，预计未来包装用纸和生活用纸的需求将稳步增长，这将成为推动行业发展的主要动力。

在供应端，行业的集中度仍然较低。面对日益严格的环保政策和逐渐消失的进口废纸配额，预计中小产能将会受到冲击，逐步退出市场。而那些规模较大、原材料自给自足的行业龙头，将凭借自身优势，抢夺市场份额，进一步提高行业集中度。

进入二季度，尽管复工复产复商进程在推进，但由于社会库存较高，造纸行业的整体规模环比改善有限。包装用纸受益于消费和基建投资的改善，社会库存去化速度相对较快，需求有望得到明显增长。文化用纸因疫情导致的需求损失，以及生活用纸面临的家庭内外消费场景的复苏挑战，其二季度的表现可能会较为温和。

值得一提的是，尽管纸企产能已全面恢复，但由于社会库存高企和下游需求相对低迷，纸企在二季度面临的竞争压力依然较大。由于木浆价格和废纸价格保持在低位，纸企仍可享受低成本优势。

对于投资者来说，虽然二季度行业整体改善幅度可能有限，但考虑到行业长期发展趋势和环保政策的日益严格，对细分行业龙头的把控能力和资源的掌握将成为关键。推荐的投资标的包括太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业和博汇纸业。

投资总是伴随着风险。环保政策的执行、产能扩张和上游纸浆价格的变化都可能对行业产生影响。投资者在做出决策时，必须充分考虑这些风险因素。

纸张行业正面临一系列的挑战和机遇。对于企业和投资者来说，理解这些趋势并做出明智的决策，将是关键所在。（银河证券）