双因素将捅破新股泡沫

研究中国证券市场可以发现，我国多层次资本市场的建设正在不断加速。自去年10月创业板市场的推出，到今年上半年的股指期货和融资融券的相继上线，我国证券市场正在逐步完善。随着中国石油的解禁，A股市场已经全面进入全流通时代。

在这个背景下，国家级区域性产权交易所的设立以及未来国际板的开设，标志着我国多层次资本市场正在迈向新的高度。随着多层次市场的不断完善和扩大，以往深沪A股中的高PE发行、高炒作、高超募现象可能会逐渐淡出市场。大量的泡沫股票可能会逐渐回归其真实价值。

地方区域性产权交易市场的竞争也在逐步形成。以河南中小企业产权交易市场为例，该市场于2010年11月12日正式开盘，首批41家企业集中上市，交易活跃，吸引了大量投资者参与。这些企业的上市，标志着国家区域性(河南)中小企业产权交易市场的大幕已经拉开，同时也标志着中国多层次资本市场的破冰之旅已经启动。这些企业的股权交易价格大多在2-14元之间，交易量稳步上升，显示出良好的市场活力。

国际板市场的推出进程也在加快。许多海外公司对中国国际板市场表示出浓厚的兴趣，包括汇丰控股、恒生银行、纽交所等国际知名公司。这些公司在国际市场的PE大多在10-20倍之间，注重股东分红。如果它们在中国A股全流通后挂牌上交所，将对深沪A股的新股估值产生下拉作用，有助于消除一些泡沫化品种，增加投资品种，对于我国证券市场的中长期稳定具有积极意义。

中国证券市场正在经历前所未有的变革。多层次市场的建设、地方区域性产权交易市场的竞争以及国际板市场的推出，都将对我国的证券市场产生深远影响。我们期待在这场变革中，中国证券市场能够变得更加成熟、稳健，为投资者提供更多优质的投资机会。