洪城环境污水业务营收毛利大增 经营性净现金流

业绩亮眼，结构改善，污水业务量价齐升，综合公用事业平台展现强劲增长势头

在最近的财务报告期，我们见证了公司实力的显著增强。2021年，公司实现了营业收入81.74亿元，同比增长了惊人的23.83%。归母净利润更是达到了8.2亿元，增速达到了令人瞩目的23.52%。公司的加权平均ROE也同比上升了1.14pct至14.59%。公司对全体股东每十股派发了5元人民币的现金股利，充分展示了其稳健的财务状况和对股东的责任感。

进入2022年一季度，尽管公司实现营收同比微减12.74%，但归母净利润却逆势增长，达到了惊人的增长幅度。公司的盈利能力明显提升，毛利率和净利率的同比增长均超过了预期的百分点。这得益于公司项目逐步投运，运营占比提升的策略。尤其是污水业务，营收和毛利均实现了大幅度增长，运营毛利占比高达63%，显示出公司在污水处理领域的强大实力和良好盈利能力。未来，随着项目的持续推进和固废业务的整合并表，我们预期公司的运营利润占比将继续上升。

除了业绩的亮眼表现，公司的经营性净现金流也保持稳定增长趋势。公司的自由现金流自2018年以来一直为正数，显示出其强大的资金运作能力和稳健的经营状况。公司正在构建一个涵盖污水、供水、燃气、固废四大板块的综合公用事业平台，为其未来的发展打开了新的成长空间。控股股东对公司的积极参与和支持也为其带来了更多的发展机遇。南昌市管网投资空间巨大，公司有望受益于此。

我们对公司的未来持有乐观的态度。尽管面临政策风险和市场拓展风险以及项目进展的不确定性等风险因素，但公司的强大实力和稳健经营仍为其未来发展提供了坚实的基础。我们给予“买入”评级，并维持对该公司未来盈利的预测和估值。我们强烈推荐投资者关注此公司的未来动态。