探路者：多品牌全渠道双管齐下 驱动业绩持续向

重归主业，凤凰涅槃——这家本土户外用品巨头的新生之路

这家公司是本土户外用品行业的龙头企业，也是第一批在创业板成功上市的企业。其业务范围广泛，涵盖了户外用品和旅行两大业务板块，其中户外用品收入占比高达67%。随着公司战略重心的回归，未来预计将逐步剥离与户外相关的较小业务，如旅游。

管理层变动完成，决心重振主业。在2017年底，公司进行了管理层人员的调整，并迎来了新的董事长及总裁——联合创始人王静。王静在户外运动界享有盛誉，其回归无疑为公司户外用品业务的发展注入了强大的动力。新任管理层也拥有丰富的行业经验，展示了公司回归户外主业的决心。

经历转型失利的低谷期后，公司开始了漫长的调整过程。在过去的几年里，公司经历了业绩的起伏不定，市值也一度大幅下跌。随着公司对不良资产的大手笔计提减值损失，轻装上阵，业绩拐点已经显现。预计公司的主业收入将逐渐回暖，未来有望走出低谷。

户外用品行业虽然经历了洗牌，但仍然是蓝海市场。随着冬奥会的临近，冰雪运动引领的户外运动热度不断提升，为户外用品行业带来了新的发展机遇。公司的多品牌全渠道战略也将驱动业绩持续向好。公司拥有探路者和DiscoveryExpedition两大品牌，并通过细分品类精准覆盖、研发实力强劲、优化渠道结构等措施，不断提升竞争力。

基于以上分析，公司虽然经历了曲折的发展过程，但作为户外用品行业的龙头企业，其前景依然充满希望。随着主业的复苏和新的发展机遇的到来，给予该公司“增持”评级。预计在未来几年里，公司将迎来业绩的持续增长。（申万宏源）