定价太高 青岛农商行推迟IPO

青岛农商行IPO延迟介绍：首发市盈率超过行业平均水平

近日，青岛农商行公告称，原定于2019年2月20日的网上、网下申购将推迟至2019年3月13日，发行公告也随之延后。背后的原因引人关注。

经券商中国记者了解，青岛农商行此次延迟申购，是因为其发行价格对应的市盈率高于行业最近一个月静态平均市盈率。具体来说，该行本次发行价格3.96元对应的2017年扣除非常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为10.74倍，而中证指数公司发布的行业平均市盈率则为6.79倍。

事实上，这并不是个案。很多银行的IPO都面临这样的情况。银行的市盈率是根据行业平均市盈率来定价的，但大部分银行的股价PB（市净率）是破净的。若按照监管规定来定价，市盈率很容易就高于行业平均水平。这一现象的根源可以归结为制度或定价上的约束。

青岛农商行是山东省第一家地市级农商行，其盈利能力近年来不断增强。招股书显示，该行2018年营收为74.62亿元，同比增长22.7%，净利润同比增速在已披露业绩的农商行中最高。其历史ROA和ROE也表现出色，说明公司盈利能力较强。

除了已经上市的5家农商行，银行A股上市步伐在2019年明显加快。随着紫金银行、青岛银行相继成功上市，A股上市银行的数量已达30家。还有多家银行正在等待A股上市，包括浙商银行、厦门银行等。这些银行的审核状态已至“预先披露更新”阶段。

青岛农商行的IPO延迟反映了银行新股发行市盈率与行业二级市场平均市盈率之间的博弈。随着越来越多的银行寻求上市，这一问题也将持续受到关注。期待青岛农商行在调整完毕后，能成功上市，为投资者带来更多机会。