油价进入新时代 看好上游、民营炼化、农化和尼

原油市场迎来新纪元，中高油价时代正式开启

自2018年以来，OPEC的减产协议顺利推进，全球原油市场呈现新一轮格局。尤其是最近，OECD的原油库存已降至五年平均水平之下，预示着原油供应趋紧。随着美国退出伊核协议，伊朗的出口量预计大幅下降。委内瑞拉的原油供应也在缩减，全球将有大量原油产能退出市场。美国的页岩油产量潜力虽然能弥补部分需求增速，但其受管道运输能力的限制，全球新增需求的满足能力受到一定影响。从长期来看，全球原油产能将面临缩减，而原油价格则迈入中高油价时代。

在此背景下，民营炼化巨头崭露头角。国内民营企业通过炼油芳烃路线，以其全产业链和规模优势，成为全球综合成本最低的行业领跑者。特别是乙烷裂解制乙烯的路径，更是有望实现“弯道超车”。

从行业周期看，海外市场的尼龙66和有机硅值得关注。这两个行业在2018年海外产能供给和需求较高的背景下，有望继续维持较高景气。由于海外老旧装置不可抗力频发导致的供给紧张，这两个行业的前景更加看好。

农化钾肥有望走出底部区间。环保风暴压缩了农药供给，这将对钾肥市场构成利好。而电子化学品本土配套已成为趋势，随着国内产业政策的引导及大量资金的投入，该领域具有巨大的投资价值。

投资建议方面，对于石化领域，建议配置上游资产、民营大炼化和乙烷裂解制乙烯相关公司。基础化工领域，可关注尼龙66、有机硅、钾肥、农药及电子化学品等相关公司。

投资过程中需注意风险，如原油价格波动、宏观经济的大幅下滑以及产业政策的不及预期等。全球原油市场的格局正在发生深刻变化，投资者需保持警惕，灵活应对市场变化。