新疆天业：完成天能化工收购 产业链进一步完善

：海通证券分析认为，公司正在开拓新业务领域，与东华工程科技股份有限公司共同投资设立PBAT项目，建设及运营新材料公司。项目总体规划为年产50万吨PBAT，一期建设规模为年产10万吨。PVC糊树脂行业景气度持续上升，价格涨幅惊人。公司已完成天能化工收购，产业链进一步完善，具备抵御市场风险的能力。

公司动态进入新的业务领域，与东华科技共同投资设立新材料公司，展现其在电石、BDO、乙二醇等领域丰富的生产经验及管理能力优势，并与东华科技在工程装置放大及承包建设方面的技术实力形成互补。项目的实施将促进双方实现合作共赢，开拓新的市场机遇。这不仅是一次深度合作，也是公司业务领域的深度拓展。

PVC糊树脂市场自2021年以来表现强劲，价格持续上涨，同比增长超过一倍。随着国际疫情的持续，防疫用品的需求激增，推动了PVC手套制品的需求增长。公司的产业链在集成和协同方面展现出强大的竞争力，通过收购天能化工，公司的PVC产能、离子膜烧碱产能以及电石产能均有所提升。公司自备热电站和水泥生产装置形成了完整的循环经济产业链，这不仅提高了公司的抗风险能力，也为公司未来的业务拓展提供了强大的支撑。

对于投资者而言，公司的EPS预计将在2020-2022年持续增长。考虑到同行业公司的估值情况，我们预测公司的合理估值倍数为2021年的11-13倍PE，对应股价在10.45-12.35元之间。我们仍需警惕产品市场价格波动以及国内整体经济增速下行的风险。

总体来看，公司在新材料领域的发展前景广阔，同时在现有业务领域的竞争力也在不断提升。无论是从业务拓展的角度还是从投资价值的角度，公司都值得投资者重点关注。