长江电力：从金沙江走向全国 风、光前景“无限

一、***概览

在寒冷的冬日，一个重大***于暖阳中悄然诞生。公司在十二月十日公布了一份重要的财务方案：《发行股份、发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。此预案的发布引起了业界的广泛关注。

二、深度解读与分析

在筹划已久的重大资产重组的停牌公告发布后，全球瞩目。公告中提到的乌东德与白鹤滩电站资产的注入，预示着全球龙头即将迎来新的飞跃。在预期之外的是，白鹤滩水电站的建设进度超乎预期，其剩余十台机组计划在明年七月前投产，这比预期的进度提前了一年。这一资产注入完成后，公司的水电装机将大幅提升，由原本的4550万千瓦跃升至7170万千瓦，“四库联调”策略也将升级为威力更强大的“六库联调”。这将带来年均发电量的显著提升，预计将由目前的约2000亿千瓦时增加到超过3000亿千瓦时。

乌东德与白鹤滩电站的资产估值成为了市场关注的焦点。据公告显示的数据及工程预算，我们预测在明年注入时，其净资产将达到惊人的650亿元。参考其他相似案例及A股水电公司的估值，预计其估值将达到近两千亿。考虑到其大水电资产的稀缺性，我们给予其30倍的PE值预测。

三、展望与期待

公司的现金流水不仅滋养了江，更预示着无限的风、光前景。随着新能源开发的不断拓展，公司的业务范围已不局限于江流域，而是迈向了全国。子公司三峡电能（长电新能）的业务已经扩展至内蒙古、广东等地，展现出风、光发展的巨大潜力。

四、投资建议与风险提示