制度突破 互联互通 价值投资 新三板深改释放积

证监会和全国股转公司联手发布了首批关于新三板改革的文件并公开征求意见，这场变革的细节终于浮出水面。新三板的全面深化改革标志着我们即将迈入一个崭新的阶段，其中包含了制度突破、互联互通和价值投资的新时代。

改革中的精选层引起了广大业内人士的特别关注。一方面，发行制度的改革展现了空前的灵活性。新的发行制度引入了公开发行机制，允许公开路演和询价，显著提高了投融资对接的效率。发行定价方面，挂牌公司可以与主承销商共同商议，采取直接定价、竞价或询价等多种方式，让市场来决定价格和时机。这一变革，在联讯证券总裁姚松涛看来，实际上是科创板试点注册制改革经验在新三板的推广，体现了科创板试验成果在一个成熟市场中的实际应用。

另一方面，精选层的制度设计也颇具亮点。其核心标准以市值为衡量依据，同时考虑盈利能力、成长性、市场认可度和研发能力等多个因素。在精选层，还将实行连续竞价交易机制，这无疑为市场注入了新的活力。东北证券研究总监付立春表示，这是自2014年以来新三板最重大的改革，标志着新三板进入全面升级的新阶段，他对精选层的改革充满了期待。

此次新三板深改的另一核心在于建立挂牌公司转板上市机制。创新层公司只要挂牌满一年即可申请进入精选层，而精选层公司挂牌满一年后可申请转板上市，无需证监会的核准。这为企业发展打通了上升通道，也为沪深交易所市场输送了优质企业资源。长城证券做市商业务部总经理颜刚表示，这一改革将在提升市场流动性和发挥市场定价功能的基础上，打通投融资渠道。转板制度为企业提供了更高层次的发展路径。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也指出，转板机制的落地是实现多层次资本市场互联互通切实可行的做法。

付立春认为，转板机制是我国资本市场改革的重大突破，在注册制的大方向下，这一机制将显著降低企业跨市场转换的成本。新三板的全面深化改革将迎来一个崭新的时代，我们期待着这一改革能为企业带来更大的发展机遇，为投资者提供更多的投资选择，为资本市场注入新的活力。