大悦城：战略调整全面提速 进入跨越式发展阶段

及概述

拥有央企背景与深圳血脉的中粮地产，经营稳定且财务健康。其背后强大的中粮集团作为控股股东，使其在房地产行业中独树一帜。作为十六家以房地产为主业的央企之一，中粮地产近五年的经营表现尤为亮眼，其中有四年毛利率超过30%，盈利能力稳定并领先同类企业。

债务结构方面，公司长期债务与短期债务分别为292.8亿元和62.8亿元。EBITDA利息保障倍数为1.8，显示出公司对债务的保障情况良好。

中粮地产的房地产业务集中在一二线城市，并在此战略调整下全面提速，进入跨越式发展阶段。公司在一二线城市深耕多年，销售业绩显著。2018年提出的全面提速、跨越式发展的策略得到了良好的执行，销售金额实现大幅增长。

公司还通过收购大悦城，实现了商业地产和住宅开发的协同发展。大悦城作为国内商业地产的龙头企业，其稳定的租金收入和中粮品牌的影响力为公司提供了强大的竞争优势。大悦城的商业运营能力也为公司的住宅项目增添了优质商业配套，提升了产品竞争力。

对于投资者而言，我们给予中粮地产“买入”的评价，并设定目标价为8.45元。我们预测公司未来的每股收益将会有稳定的增长，并提供了相应的风险提示。投资者在布局房地产市场时，需关注房地产销售规模、市场回暖情况、土地储备拓展以及商业地产运营发展等多个方面的变化。

中粮地产凭借其强大的央企背景、稳健的经营策略、健康的财务状况以及丰富的土地储备，展现出了巨大的发展潜力。（东方证券）