中央商场(600280)2017年三季报点评-地产驱动3Q净

三季度业绩抢眼，收入增逾五成展现强劲增长势头

随着三季度报告的出炉，公司交出一份令人瞩目的成绩单。收入同比增长52.22%，达到20.35亿，增速较上半年进一步提升。其中，三季度收入实现8.24%的良好增长，相较于上半年的微弱增长，这一数据表现出强劲的反弹。这一增长得益于同店增速的恢复以及新开店面的外延增量，特别是江苏句容新店的开业。

地产销售成为公司的一大亮点，三季度确认收入7.17亿，上半年的地产销售收入也达到了13.17亿。这一稳定的收入流为公司贡献显著，也印证了我们对公司地产项目在2017-2018年进入回收期的预期。

毛利率的提升同样令人鼓舞。三季度毛利率上升1.84个百分点至23.42%，主要得益于地产业务的强劲表现。百货零售和商业地产的毛利率也呈现出差异化的变化，其中百货零售毛利率微降，而商业地产则大幅增长。公司还成功降低了销售管理费用率和财务费用，为利润增长创造了有利条件。

从前三季度的表现来看，公司的业绩受地产影响较大，但整体收入增长稳健。归属净利润增长更是达到了惊人的240.1%，显示出公司的强劲盈利能力和良好的发展前景。

除了主营业务的表现抢眼，公司在新业态的布局上也展现出积极的态度。与罗森的合作便是其中的亮点，南京罗森便利店稳步展店，积极布局新业态，预计年内将新开20家左右便利店。

公司在保持主业稳健经营的积极寻求战略转型，展现出强烈的发展动力和市场前景。考虑到公司在地产项目回收、新业态布局以及轻资产化新零售转型等方面的优势，我们对公司未来的发展充满期待。

盈利预测和估值方面，我们预测公司2017-2019年的净利润将会有稳定的增长。考虑到公司的地产项目进入回收期、新业态布局等因素，我们对其市值进行了重估，认为公司具有较高的投资价值。

投资总是伴随着风险。地产销售的确认节奏、转型新业务的不确定性以及财务结构风险等因素都可能对公司的业绩带来影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素。

我们认为公司具有强劲的增长势头和良好的发展前景，值得投资者关注。