凌云股份(600480)更新重组方案 引入军工业务

投资亮点与策略调整概述

凌云股份近期对交易方案进行了调整，取消了募集配套资金。公司计划通过发行股份的方式，从凌云集团及其他自然人手中购买太行机械与东方联星的全部股权。这一交易的总价值近13亿元，标志着凌云股份在扩大业务范围、增强企业实力方面的重大举措。

标的资产的承诺与激励

凌云集团对太行机械旗下的太行计量做出了明确的业绩承诺，确保其在未来几年内的盈利能力。而东方联星的原股东则对未来几年的业绩做出了更高的承诺，并承诺，若实际业绩超出预期，超出部分的金额将作为奖励给予管理团队及核心人员。这不仅展示了标的资产的潜力，也显示了对于核心团队的激励与肯定。

股权激励计划的重要性

为了进一步提升员工的工作积极性，凌云股份推出了限制性股票激励计划。这次计划针对董事、高管以及技术管理骨干共83人，拟授予的股票数量不超过450万股。激励计划以五年为期，其中包括两年的锁定期和三年的解锁期。解锁期的表现将基于特定的业绩指标，这一计划将员工个人的利益与公司的未来发展紧密结合，极大地激发了员工的动力。

传统业务的稳健发展

凌云股份的传统业务一直在稳步增长。公司深入推进市场区域化布局，深耕重点客户，提升产品结构及单车配套比重，取得了显著成效。2016年，公司实现营业总收入近90亿元，同比增长超过20%，归母净利润增长超过50%。进入2017年，公司的业绩持续增长势头不减。

估值分析与投资建议

考虑到本次资产重组仍处于草案阶段，暂不考虑其对公司的直接影响。预计凌云股份在未来几年内每股收益将稳定增长。结合同行业公司的估值水平，我们给予凌云股份2017年45倍的PE估值，目标价为每股23.85元，维持“买入”的评级。

风险提示

投资者需要注意的风险包括：发行股份购买资产尚未完成、股权激励方案尚处于草案阶段，以及拟置入业务与传统业务之间的整合风险。建议投资者在做出投资决策时，充分考虑这些风险因素。