亚宝药业(600351)2017年三季报点评-三季度延续恢复

三季度业绩表现亮眼，持续增长彰显实力

公司刚刚发布的三季度业绩报告显示，其营业收入实现了18.39亿元，同比增长了39.25%，而归母净利润更是高达1.44亿元，同比增长了惊人的1208.28%。这一表现延续了中报的恢复性增长趋势，充分展示了公司的强劲增长势头。

在费用方面，公司前三季度的销售费用和管理费用均有所增长。特别是销售费用，同比增长了67.33%，这主要是由于部分产品市场策略调整，需要更多的市场推广和咨询服务。尽管管理费用也增长了17.53%，其中开发支出更是接近翻倍，但这一切的投入都是为了未来的更好发展。从季度环比来看，两费均出现了大幅上涨，尽管这导致三季度净利润环比有所下降，但我们预期在即将到来的四季度，费用支出将有所收敛，公司全年实现2亿元的净利润目标可期。

丁桂儿脐贴作为公司的核心产品，三季度继续保持着高速增长的态势，其收入有望恢复到2015年的水平。公司其他二线品种也稳定增长，如消肿止痛贴、葡萄糖酸辛/酸钙口服液等，都表现出良好的增长势头。

在OTC行业即将迎来风口的背景下，公司在儿科OTC领域的优势更加明显。随着分级诊疗的推进，患者自我药疗的比例正在增长，这为OTC行业带来了巨大的机遇。公司在品牌价值、产品线完整性和渠道控制方面都具有显著优势。经过一年多的销售模式改革，公司强化了终端控销，实现了对渠道商的扁平化管理，扩大了终端覆盖率。这使得公司核心品种市场规模有望进一步扩大，并具备持续提价的能力。

对于投资者来说，随着公司营销改革的完成和管理层薪酬激励的启动，公司正进入一个新的增长阶段。我们预期未来公司的业绩将持续增长，建议投资者积极关注。我们也提醒投资者注意相关风险，如丁桂儿脐贴及消肿止痛贴销售不达预期、研发费用拖累业绩等。

公司的业绩表现、产品线和市场策略都显示出其强大的实力和潜力。在未来，随着OTC行业的发展和公司的持续努力，我们有理由相信公司将会取得更大的成功。