中国国旅(601888)2017年三季报点评-三亚免税店高增

经营分析

公司在本季度展现出了强劲的增长势头，业绩呈现出喜人的上升趋势。经过深入分析，我们可以发现这种增长并非偶然，而是公司内部运营改善和外部因素共同作用的结果。

让我们关注到公司的业绩情况。公司在三季度实现了惊人的业绩增速，高达71.73%。尽管其中一部分增长可以归因于日上并表的影响，但即使剔除这一因素，公司的业绩仍然保持了强劲的增长势头。特别是三亚海棠湾免税店的高增长表现，成为公司三季度业绩的一大亮点。

从毛利率和净利率的角度来看，公司整体盈利能力有所提升。毛利率和净利率的增长，不仅反映了公司规模效应的体现，也展现了公司内部运营的改善。特别是毛利率的增长，更是公司竞标获得多个机场免税店经营权、改善采购渠道等多种因素共同作用的结果。

展望未来，公司仍具有巨大的增长潜力。三亚海棠湾免税店的业绩有望持续增长，随着海棠湾地区的高端酒店及娱乐设施的完善，将为免税店带来更多的人流。公司竞标获得的多个机场的免税店经营权，以及参股日上带来的采购渠道改善，都将有助于提升公司的毛利率。中免集团拥有的五个市内免税店牌照，也将成为公司新的业绩增长点。

对于投资者而言，公司的业绩预测及投资建议具有参考价值。在不考虑广州及香港机场免税店的业绩增厚情况下，我们预测公司未来几年的业绩将保持增长态势。而且，公司的股价对应的PE倍数也显示出其良好的投资价值。

投资总是伴随着风险。投资者需要关注机场提成比例过高导致净利率下滑、政策面不利于公司发展以及毛利率提升不达预期等风险因素。

公司在经营、盈利能力和未来发展前景方面都展现出了强劲的实力和潜力。对于投资者而言，这是一个值得关注和投资的优质公司。