新三板独角兽专题报告：国金证券聚焦新三板24家潜力股企业

市场分析

“独角兽”概念火热，IPO有望走绿色通道。由于盈利及VIE架构问题与主板IPO制度不符，我国的科技互联网企业，尤其是BATJ等大型独角兽公司大多选择海外市场上市，这无疑是我国资本市场的一大遗憾。自2018年以来，监管层频频表态支持“独角兽”回归我国资本市场，并加强对新兴行业的资本市场服务，引发了资本市场对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业及其他新兴行业的独角兽热潮。富士康的快速IPO进程充分展示了监管层推动改革的决心。这一趋势对一级市场和新三板上的独角兽公司来说，无疑是重大利好。

2018年我国新兴行业的独角兽企业超过100家，其中红杉资本捕获的独角兽企业数量最多。根据胡润研究院发布的数据，2017年大中华区共有120家独角兽企业，整体估值超过3万亿人民币。北京是独角兽企业最多的城市，而红杉资本成功投资了最多的独角兽企业。

新三板市场上，共有51家独角兽企业，其中24家属于生物科技、云计算、人工智能、高端制造等热点行业。进一步筛选，2017年或2016年净利润超过3000万元的企业有21家。

投资建议

对于二级市场的投资策略，建议投资者关注业绩规模大且稳定、交投相对活跃、低PE的公司，如华强方特、成大生物、贝特瑞、亚锦科技等。在考虑到二级市场的流动性风险和独角兽政策未落地的风险的情况下，建议投资者关注业绩稳定、交投相对活跃且低PE的公司。

对于一级市场的投资策略，建议投资者关注行业前景好、拥有核心竞争优势、IPO或并购前景明朗的企业，如林华医疗、祥云飞龙、臻迪科技等。

风险提示

投资者需注意到，目前独角兽概念仍在传导阶段，制度执行层面还未落实，存在不确定风险。新三板的流动性风险也不容忽视，交投依旧低迷。企业IPO及并购都需要较长时间周期，期间不确定因素较多。

独角兽概念为投资者提供了新的投资机会，但投资者在做出投资决策时，也需要充分考虑到各种风险，谨慎决策。