史上首次！美期权交易量超过股票交易量

由于疫情，美国大部分活动和聚会取消，人们长时间呆在家中，这导致年初以来股票交易者数量飙升，而散户们的风险偏好达到了历史最高水平，7月份，美股甚至史上出现了期权交易量超过股票交易量的情况。

在今年3月疫情暴发后，大量散户投资者涌入Robinhood、Schab和Etrade等交易平台，使得股票交易活动升至历史新高。美国股票交易应用程序Robinhood提供的数据显示，今年第一季度，新增股票交易账户300万个，用户平均年龄为31岁，其中半数用户没有任何投资经历。

随后，风险更高、杠杆更高的期权投资更加火爆，期权清算公司数据显示，截至6月下旬，2020年日均期权合约交易量达到创纪录的2800万份，同比去年增长了45%。

研究报告显示，由于散户投资者的大量涌入，年初至今，美国单一股票期权的交易量增长了129%，7月份美国股市单一股票期权交易量创下了历史新高，仅一个月就增长了35%，当月，期权日均交易量超过了股票，期权交易量和股票交易量的比值达到了1.14。而根据上交所发布的数据，7月份，中国沪深300ETF期权和股票现货的交易比(期现比)只有0.30。

数据显示，伴随着美国市场期权交易提升的，是单笔期权交易的占比提升，这体现了推动交易的主要是散户。在前50个交易量最高的股票期权中，仅为1个合约的交易期权在所有交易中所占的百分比，从去年底的10%升至今年的14%。

今年6月，美国伊利诺伊州20岁的散户投资者、大二学生亚历克斯·凯恩斯自杀的事情成为了美国热门新闻，在遗言中，亚历克斯指责交易平台赋予了他超过其承担能力的杠杆。亚历克斯·凯恩斯声称自己买进了看跌期权，他的期权交易亏损了75万美元。在遗书中，他对家人表示“我不知道自己之前做了什么。”

数据显示，在新增期权投资者中，有超过90%的人出现亏损，散户们的交易特点是，喜欢交易波动性更大的标的、更喜欢短期合约。

Robinhood数据显示，交易账户最热门的交易标的包括美国航空、特斯拉与嘉年华集团等，这些均为极具波动性与高风险的公司，只有30%的华尔街分析师对它们给出了买入评级。

报告显示期权交易增长很大程度上是由短期合约交易量的上升所推动，投资者实际上是在使用大规模杠杆***短期走势，比如特斯拉股票的看涨期权。报告说，2017年短期期权(到期时间少于2周)的交易量通常只占总量的50%~60%，2019年这个比例达到了65%，而到了2020年，短期期权的交易量上升至历史新高，短期期权现在占所有期限期权总量的75%。

报告指出，个人投资者倾向于逢低买入最近表现不佳的股票，但却倾向于积极买进最近表现强劲的股票期权。也就是说，在股票现货上，他们倾向逢低买入，而在期权上，倾向追涨。

研究还发现，受散户欢迎的期权，往往与纳指高度相关，购买纳指看跌期权，成为散户投资者对冲的方式。

7月份，股票期权交易量最高的标的为亚马逊(AMZN)、特斯拉(TSLA)、苹果(AAPL)、奈飞(NFLX)和Facebook(FB)。

报告特意指出，当前期权市场的偏斜指数(指衡量投资者买入看跌期权的活跃程度)表明，许多股票的看涨情绪正处于极高水平。亚马逊、特斯拉、SQUARE和MODERNA的三个月偏斜指数已降至0以下。对于亚马逊这样的大盘股来说，负值的偏斜指数相对少见(目前其3个月偏斜指数处于历史低点)，这意味着做多亚马逊看涨期权的交易出现了拥挤现象。

如果这些大盘股出现了趋势逆转，未来几个月散户积极的追涨势头可能会碰壁，市场将出现逆转。