同股不同权纳入互联互通 新经济公司或引领下一

在港交所于去年四月份推行的新上市制度之下，新经济公司的上市之路变得更为便捷。这一改革特别适用于拥有不同投票权架构的创新型企业，以及尚未实现盈利的生物科技公司。小米和美团点评便成为了首批享受这一政策红利的同股不同权上市公司。

在上周五，上交所及深交所终于明确了同股不同权公司纳入港股通的具体安排。这意味着，内地投资者通过沪深港通，最快可以在本月底直接购买美团点评（3690.HK）和小米（1810.HK）的股票。虽然市场对这一政策早有预期，并已提前反映在美团的股价上，但投资者对新经济板块的热度仍旧高涨，期待北方资金的流入能带动整个板块的追涨态势。甚至有望促成阿里巴巴年内重返港股上市。

港交所的改革让市场对新经济公司的前景充满期待。小米和美团上市后，虽然股价长期低迷，让人一度怀疑市场对同股不同权企业的接受程度。然而今年以来，美团股价触底反弹，尤其是其二季度扭亏为盈后，资金迅速涌入，股价一度飙升。市场普遍认为美团迎来了盈利的转折点，若下半年外卖业务的盈利持续改善，新业务亏损收窄，明年美团有望实现整体盈利，甚至有可能成为中国市场的下一个亚马逊。

与此其他新经济公司的表现也是喜忧参半。如平安好医生（1833.HK），虽然曾经历股价低迷，但自8月公布业绩后，股价翻倍增长。这得益于公司上半年净亏损的大幅减少、营收及毛利的增长，以及国家在互联网医疗领域的政策支持。一些新经济公司的表现却不尽人意，如阅文（772.HK）尚未能重返招股价，面临在线阅读用户增长放缓、内容监管趋严等问题。这提醒我们，在新经济行业中，只有盈利模式清晰的公司才能保持股价的长期增长。

在全球经济形势和内部社会问题的影响下，港股下半年的走势反复，目前在26000至27000点之间徘徊。随着中美谈判的进展和同股不同权公司纳入互联互通的消息，市场预计这将为阿里巴巴等其他科技网络公司赴港上市铺平道路。投资者在关注科技股的回升迹象的也不应忽视其中的风险。对于科技股的投资者来说，现在是等待低吸的好时机，以便在下一波升浪中取得更好的收益。

本文作者毕业于香港大学经济系，拥有二十年股市分析经验。曾就职于本地精品投行担任首席分析师，对本地中小型股有深入研究。现为英皇证券（香港）有限公司研究总监，经常在香港的电台、电视及报章杂志上发表对港股的评论。资本邦转载此文，仅供参考之用。投资有风险，入市需谨慎！图虫提供头图来源。如有版权问题请联系bd***chinaipo进行解决。