十二年！股改“钉子户”屡屡失败 竟因大股东和

佳通轮胎：股改道路上的钉子户与文字游戏背后的纷争

佳通轮胎，这家在A股市场颇具影响力的公司，却因其股改问题成为众人关注的焦点。实际控制人为新加坡佳通集团，自2004年通过借壳ST桦林实现A股上市以来，股权分置改革一直是其面临的一大难题。

为何这家公司在长达12年的时间里无法完成股改？这其中的纠葛，不得不提两次股改方案的失败。位于上海***宁区的佳通轮胎，虽然在推出股改方案后成为市场上的股改“钉子户”，但股权分置改革近13年来，其股改之路可谓是一波三折。

公开资料显示，佳通轮胎的控股股东为佳通轮胎（中国）投资有限公司。在A股的股权分置改革全面开启后，佳通轮胎的股改方案却迟迟未能推出。公司简称也改为S佳通，涨跌幅限制在5%。

复旦大学证券研究所副所长王尧基指出，S佳通因为未能完成股改，面临着诸多困境，如不能进行再融资或重组，信息披露要求严格，重大事项审核受监管层重点关注等。

在2016年9月，S佳通终于推出了一份股改方案，拟采取“赠与资产+资本公积金转增股本”的方式进行。由于实际对价明显过低，这一方案遭到了流通股股东的强烈反对。一年后的2017年9月，S佳通再次推出股改方案，但方案中的文字游戏和流通股股东对非流通股股东的疑虑，再次导致方案被否决。

争议的焦点在于，公司用赠与资产形成的资本公积金进行转增，是否真正等于向流通股股东支付了对价。投资者质疑的是，赠与资产是否真正用于支付流通股股东的对价。董事长李怀靖试图澄清误解，指出35%的股权是捐赠给上市公司的，而非直接给流通股股东。投资者并不买账，认为这种方案并没有真正给予流通股股东应有的对价。

朱先生表示：“虽然它说是相当于支付多少对价，但实际上我们并没有得到这个对价。”杨先生也表示：“公告上的方案是把百分之三十四点多股权的价值全部送给流通股股东的。”这种文字游戏背后的纷争使得二次股改最终再遭否决。

佳通轮胎的股改问题不仅仅是一个经济问题，更是一个涉及到投资者信任和公司声誉的问题。要解决这一问题，需要公司、投资者和监管部门共同努力，建立更加透明、公正和公平的机制。只有这样，才能真正实现公司的长期稳定发展。复旦大学证券研究所副所长王尧基对价明显低于流通股股东的预期，双方无法达成共识。针对股改推迟十多年这一问题，流通股股东对于时间成本希望得到适当的补偿。而对于S佳通公司，股权成本较高，送出股份可能会失去对公司的控股权，因此面临困境。佳通轮胎公司一直未能进行股权分置改革，导致其在融资和资本市场发展方面受到限制。尽管公司经营正常，但投资者对于公司的股改方案一直持谨慎态度。佳通轮胎公司的董秘徐健通过司法拍卖获得股权，并表示公司一直未能充分利用上市公司平台，无法释放融资能力，制约了未来发展。对于投资者而言，他们认为佳通轮胎公司通过上市提升了品牌影响力并获得了更大市场，目前公司的控股比例超过40%，因此并不认同送股会导致控股权的丧失。业内人士指出，股权分置改革需要非流通股股东与流通股股东的充分协商，而佳通轮胎的情况是大股东不愿进行高比例送股，而流通股股东期望得到更高的股权对价。投资者对于股改的态度非常明确，他们希望得到一个合理的、公正的、真实的对价。一些投资者表示，如果佳通股改对价低，他们会坚决投反对票。投资者还希望公司在股改方案中承诺对股价稳定的措施。佳通轮胎的投资者群体十分成熟，他们对股改有着深刻的理解，并试图与公司联系沟通，争取更合理的对价。公司虽然态度友好，但并未与这些小股东进行实质性的沟通。这也使得投资者们联合起来，争取更合理的利益。投资者们认为，以前的股改只需要与前十大流通股东沟通即可，但现在进入了网络时代，散户和小股东的凝聚力增强，他们的声音不容忽视。大股东在未来的股改中应该主动与普通的投资者、流通股股东沟通，而不是仅仅与机构或私募沟通。佳通轮胎的股改问题是一个关于对价的问题。投资者希望获得合理的对价来分享股改的红利。双方需要充分沟通并找到一个平衡点以实现共赢局面。只有合理平衡各方利益才能真正推动公司的长期发展。以合法的方式赠送资产、现金或股份，在理论上是无可非议的三种途径。实际操作中，小股东对此可能存在不小的分歧和疑虑。股改问题对于任何企业来说都是至关重要的任务，拖延解决可能会带来更大的压力与代价。复旦大学证券研究所副所长王尧基对此深表关切，他强调必须尽快解决股改问题，以免未来付出更大的代价。

这个问题已经困扰了长达十二年之久，股改“钉子户”屡次尝试却始终未能达成共识。其中原因主要在于大股东与投资者之间的分歧。大股东往往希望通过改革进一步优化企业结构、实现战略转型等目标，而投资者可能更多地关注自己的权益和收益。两者在理解和处理问题的角度上存在明显的差异。对此，我们不仅要深入理解双方的立场和需求，更需要寻求一个能够平衡各方利益的解决方案。

小股东的疑虑并非空穴来风，他们的担忧来自于对未知未来的不确定感和对自身权益的担忧。他们希望大股东能够以更加透明、公正的方式与他们沟通，确保自己的利益不被忽视或被侵犯。而大股东也需要明白，尊重和理解小股东的意见和需求，是确保股改成功的关键所在。因为无论大股东还是小股东，都是企业的重要组成部分，共同为企业的发展负责。只有在充分沟通的基础上达成共识，才能推动股改的顺利进行。在这个过程中，各方的努力和合作至关重要。我们需要意识到股改不仅是大股东的任务，也是每一位投资者需要关注和支持的事情。只有通过共同的努力，才能解决长期的分歧和困扰，使企业在公平和透明的环境下健康地发展。