高仓位抱团风格强化 基金老将警惕口号式投资

证券时报报道，随着2021年的到来，A股市场持续展现强势，公募基金爆款频出，“基金抱团”现象也成为市场热议的话题。在基金刚刚披露的四季度报告中，投资者得以窥见基金持股的真实情况。去年四季度，市场呈现震荡向上的态势，公募基金保持了较高的仓位，主动权益类基金的平均仓位超过80%，处于历史上的较高水平。公募基金在配置上呈现出趋同的审美趋势，持股集中度进一步提升，主要集中在消费、医药及信息技术行业的白马龙头股。整体上，基金更倾向于赚取业绩确定性的收益。尽管基金规模增长业绩亮眼，但一些资深基金经理开始警示风险，提醒投资者警惕“口号式”投资。在2020年四季度，A股市场呈现出震荡上扬的结构性行情。公募基金在此期间提高了股票仓位和持股集中度，以追求更高的超额收益。据天相投顾统计，主动权益类基金的平均仓位提升至80.24%，偏股混合型基金的仓位更是高达79.15%，创下历史新高。这一数据明显显示出公募基金的进攻势头。在保持高仓位的公募基金的持股呈现“抱团”趋势。主动股票基金的持股集中度提升至57.83%，混合型基金持股集中度也上升2.51个百分点至60.14%。这意味着市场主流的资金正在加速流入核心资产。不少基金经理在四季报中也对持股集中度问题进行了讨论。例如汇添富科技创新基金经理表示，中国经济步入高质量发展阶段，优质个股的持仓集中度较高，估值存在一定泡沫化的倾向。从公募基金的核心持仓来看，主要是基本面良好的龙头白马股。在公募基金持仓市值最大的前十大股票中，贵州茅台稳坐第一宝座。科技、消费与医药三大行业依然是公募基金钟爱的对象。去年四季度，前十大重仓股名单并未发生变化，但内部有所调整。除了贵州茅台、五粮液等传统白马股外，还有包括宁德时代等在内的科技类股票以及医药龙头股等。这些核心持仓股的股价在当季平均上涨了32.15%，今年以来截至1月22日，这些“抱团股”继续上涨了10.34%。公募基金在配置选择上更倾向于基本面优秀的龙头企业。基金经理们也在积极寻找和布局新兴产业的机会，以期获取更高的收益。但在市场热度持续上升的背景下，投资者也需要保持理性，警惕市场波动带来的风险。这场资本市场的盛宴还在继续，未来如何演绎，我们拭目以待。经过四季度的大幅波动，公募基金人士普遍认为，优质资产仍值得长期持有。上市公司的股价最终要反映其盈利能力和成长潜力，估值并非无限抬高。

在特定的市场环境下，行业表现分化显著。有色金属、食品饮料、家用电器、军工等行业表现强势，而计算机、通信、传媒、商业贸易等行业相对落后。针对此变化，公募基金积极进行仓位调整。

部分基金经理选择减持了估值过高的板块和个股，尤其是信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，房地产业，批发和零售业等行业。这些板块的配置比例在四季度出现了明显下降。

与此公募基金对制造业的青睐有加，配置比例显著提升至51.23%。金融行业的配置也得到提升，尤其是银行和保险等为代表的金融板块，成为公募基金的加仓重点。这些板块因市场结构性行情而凸显其低估值优势。

对于消费行业中的优质公司，公募基金继续聚焦，积极增持受益于消费复苏的白酒、家电、医药消费等子行业。贵州茅台、五粮液等白酒巨头受到基金的明显增持。新能源汽车龙头股如华友钴业、赣锋锂业等也获得较大幅度的增持。

市场变化带来挑战。经历了两年结构性牛市的“核心资产”股票现在估值普遍较高。不少基金经理在四季报中表达了对市场过度乐观预期的担忧，强调配置更均衡、更重视低估值和风险的重要性。他们警告称，市场可能正由基本面推动逐渐演变为“口号式”投资，部分热门行业出现了明显的“抱团”迹象。基金经理们更加警惕未来可能出现的不确定性风险。

尽管如此，基金经理们依然积极寻找具有全球竞争力的中国企业，致力于获取企业盈利增长收益作为投资目标。他们认为，经历了疫情的考验后，越来越多的中国企业已经具备了全球竞争力。在保持风险意识的他们将继续积极寻找这样的上市公司进行投资。公募基金人士在调整投资策略时保持了谨慎的态度，同时注重基本面导向，为投资者创造中长期价值。杨锐文展望了未来的市场趋势，指出在流动性充裕的长时间背景下，龙头核心资产大概率不会出现大幅调整，而是以长期横盘的方式逐渐消化估值下降。他认为，当前的核心任务是在合理估值之上，积极寻找那些具有较大潜在成长空间的股票，以应对未来复杂多变的投资环境。面对未来赚钱难度的大幅增加，杨锐文特别看好电动智能汽车、半导体及自主可控、军工以及创新科技产品与中国品牌崛起等领域。

与此睿远基金的傅鹏博也对未来市场进行了深入洞察。他提到，在流动性逐渐收缩的背景下，市场估值很可能面临回落，企业盈利将成为筛选投资标的重要考量因素。海外经济的复苏对国内企业的影响也不容忽视，这将是他重点关注的市场动态之一。

傅鹏博强调，面对复杂多变的市场环境，投资者应持续优化持仓结构，精选优秀企业，并着眼于公司的长远发展潜力。他将坚持用长远的眼光考察公司的成长潜力，以期在激烈的市场竞争中获得超越基准的投资回报。他也提醒投资者注意风险控制，保持谨慎的投资态度，避免盲目跟风，理性看待市场的波动。

两位投资专家对未来市场的看法虽然各有侧重，但都认为在复杂多变的市场环境下，投资者应保持冷静的头脑，积极寻找具有长期成长潜力的优质股票。他们也都强调了企业盈利和市场动态的重要性，提醒投资者在做出投资决策时要全面考虑各种因素，做好风险控制。