QDII冷对特斯拉 重仓需要更多的勇气

特斯拉及其创始人马斯克自上市以来就一直是争议焦点。

证券市场周刊的记者易强为我们带来了详细的报道。在2月28日，特斯拉股价报收于667.99美元，当日跌幅达1.62%。而在2月份的一个交易日，因为全球新冠肺炎扩散对经济的影响，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别重挫12.36%和10.54%，特斯拉的股价也下探至611.52美元。尽管在月K线图谱上，特斯拉的2月份走势像是一柄经历风雨的长剑，但此前两个月的涨势如虹，让这把“剑”仍充满一往无前的壮阔之感。

尽管特斯拉的市场影响力巨大，但在投资者的眼中，其投资地位却并不高。Wind数据显示，截至2019年年底，在获得QDII资格的44家基金公司中，仅有一家投资了特斯拉；而在109只权益类QDII基金中，持有特斯拉的也仅有一只，且持股数量仅有820股。

这并不意味着特斯拉的影响力被忽视。由于其庞大的产业链惠及许多国内上市公司，包括特斯拉指数中的54只成份股，国内投资者已经感受到了它的市场影响力。令人困惑的是，为何有机会直面特斯拉的QDII基金却对其敬而远之？

答案并非简单明了。以易方达标普消费品基金为例，自2010年特斯拉登陆纳斯达克以来，曾重仓特斯拉的基金仅有2只，而截至2019年年底，仍然持仓的只有易方达标普消费品基金一只。该基金是一只指数增强型基金，其跟踪标的是标普全球高端消费品指数，特斯拉是其中的一只成份股。该基金对特斯拉的投资也受到了基金规模的限制。

定期报告显示，易方达标普消费品基金成立后不久就面临了赎回压力，导致基金规模长时间不足1亿元人民币。而在A股牛市的背景下，投资者更倾向于赎回QDII基金份额并投资更具吸引力的A股。等到A股势衰，投资者可能又会觉得美股估值过高而望而却步。

另一个例子是嘉实全球互联网基金，这是一只普通股票型QDII基金。该基金曾在2017年重仓特斯拉，但之后不再将其列为十大重仓股之一。

相较于指数基金，普通股票型基金需要更多的勇气去重仓特斯拉，因为特斯拉的投资充满了不确定性。看空的声音始终存在，这使得许多投资者对特斯拉持谨慎态度。尽管如此，特斯拉的市场表现依然吸引了众多投资者的关注，他们正在寻找机会从中获利。

特斯拉的市场影响力不容忽视，但投资者在决策时需要考虑多种因素，包括基金规模、市场走势、估值等等。尽管存在一些不确定性，但特斯拉仍然是一个值得关注的投资标的。在国际投资圈，长期以来对特斯拉的乐观观点并不占据主流。事实上，从过去的一段时间来看，“看空特斯拉”一直是国际投行的主要观点。特斯拉的业务版图自2016年起开始多元化，包括原有的汽车销售业务与房产开发投资，后来又增添了汽车租赁及储能两大板块。尽管汽车租赁业务的毛利率高达约45%，而汽车销售业务的毛利率也有约20%，但特斯拉的盈利之路却并不平坦。

自特斯拉首次公开季度财报以来，历经多年，季度盈利才逐渐显现。首个盈利季度出现在2013年第一季度，直到两年后的第三个季度，投资者才见证了特斯拉的第二次季度盈利。随后的几年中，虽然多次实现了盈利季，但其路程充满曲折和挑战。产品本身的缺陷问题频现，导致特斯拉不时面临召回风险。最近的召回***发生在今年二月，涉及部分进口Model X系列汽车。而在产品缺陷的背后，财务问题也是影响特斯拉市场表现的重要因素之一。

尽管巴菲特对特斯拉的投资前景持谨慎态度，尽管他高度赞赏特斯拉创始人兼CEO马斯克的商业眼光和创新能力，但这并未阻止他对特斯拉的投资持谨慎态度。同样，查理·芒格也持有类似的观点。即便在特斯拉实现季度盈利的情况下，机构投资者的持股数量并未增加反而减少。这反映出国际投行对特斯拉的普遍态度并未完全转变。

抛开估值争议，影响QDII基金重仓特斯拉的因素还包括其产品结构和投资范围限制。已成立的QDII基金中，股票型和混合型基金占比较大，但真正专注于投资特斯拉的基金并不多。而且即便是在投资美国的基金中，跟踪标普500、标普100等主流指数的基金占据了大多数。特斯拉虽然作为纳斯达克100的成份股，但由于其并非该指数的核心权重股之一，因此在现有的QDII基金中并未得到足够的重视。要成为标普指数的重要成分股，还需要满足财务状况等严苛条件，这使得特斯拉在短期内难以成为这些基金的重仓股。公募基金在投资特斯拉时还面临着QDII资格及额度等方面的限制。目前获得QDII资格的基金公司数量有限，且整体QDII投资额度增长缓慢，这也限制了公募基金对特斯拉的投资力度。

尽管如此，值得关注的是那些持仓特斯拉的跨市场投资QDII基金。这些基金更倾向于配置业绩强劲的科技股和“中概股”，但对于特斯拉的投资则受到诸多因素的制约。尽管特斯拉在全球电动汽车市场的影响力日益增强，但在公募基金的配置中仍面临诸多挑战和限制因素。这些因素包括产品缺陷、财务问题以及投资范围和额度的限制等。这些因素的存在使得公募基金在配置特斯拉时需要谨慎权衡各种风险与机遇。