2019年保荐机构IPO收入同比翻倍 “三中”名列前茅

随着时代的发展，中国证券市场正在经历一场深刻的变革。自2020年3月起，发行审核委员会制度逐渐退出历史舞台，这一变革引起了市场的广泛关注。在这样的大背景下，我们回顾刚刚过去的2019年，保荐机构的IPO业绩如何？在审项目的分布情况是怎样的？我们又该如何应对？让我们一起来探讨。

在2019年，A股市场整体回暖，资本市场改革带来的增量业务使得券商迎来了丰收年。据Choice数据统计，共有52家券商在这一年里共揽获了110.11亿元的IPO保荐承销收入，相较于2018年的54.27亿元，这一数字实现翻倍。这其中，科创板的贡献不可小觑，为保荐机构贡献了四成的盈利。也有数据显示，上半年有49家投行在IPO业务上并未取得显著成果。

从多个维度来看，如IPO收入、过会数量以及在审项目数，“三中”券商——中信证券、中金公司、中信建投证券均名列前茅。其中，中信证券在IPO收入上排名第一；中金公司在过会数量上独占鳌头；而中信建投证券则在审项目数量上领先。

科创板的崛起成为资本市场的一大亮点。2019年7月正式开板交易的科创板为投行IPO业绩带来了显著的增长。全年共有70家科创板企业上市，为保荐机构贡献了近47.5亿元的承销保荐费用，占全年IPO收入的近四成。

进一步来看，2019年内共有近26家券商的IPO收入超过亿元，前十名的市场份额占据了超过六成。其中，中信证券是最大的赢家，独揽超过近十四亿元的首发收入。中金公司和中信建投证券也紧随其后，首发收入均超过了九亿元。而广发证券和国信证券也位列前五。

具体到项目层面，中信证券参与了近二十八家企业的IPO承销。其中，宝丰能源的IPO项目就为中信证券带来了超过一亿元的承销保荐费用。而传音控股、柏楚电子等科创板项目也都为中信证券带来了显著的收入贡献。同样地，中金公司也参与了十八家企业的IPO承销。其中金山办公登陆科创板项目为其贡献了超过一亿元的承销保荐费用。中金公司还与多家券商共同承销了邮储银行的IPO发行项目。值得一提的是邮储银行这一项目为中金公司带来了可观的收入贡献。

此外值得一提的是，在IPO过会率方面，有31家券商实现了全部项目的过会成功过会率在百分之百这意味着这些券商在上会项目中表现出色保持了极高的成功率难能可贵的是招商证券民生证券国泰君安等券商也在其中值得一提的是一些中小投行在提升保荐质量方面取得了显著的成效实现了过去三年间的突破。

展望未来我们关注在审项目的情况这些项目在很大程度上代表了未来的业绩。目前各券商共有近四百个IPO项目仍在审核中。其中中信建投证券在审项目数量最多是当前唯一在审项目超过三十个的保荐机构。值得一提的是中信建投担任保荐承销商的京沪高铁IPO项目即将开启打新这将对其投行业绩带来显著贡献也将成为其2020年IPO业务的一大亮点。中信证券、民生证券等七家大型券商的待审项目均超过二十个，它们位于行业的前列。其中，民生证券更是以领先的IPO待审项目数量跃升至行业前三，已预先披露更新的项目达到十一个，反馈的项目六个，受理的项目四个。这样的势头预示着这家中型券商在即将到来的2020年IPO审核中可能会展现出惊人的实力，成为业内的黑马。

随着新《证券法》在2020年3月1日的正式实施，中国证券市场全面推行注册制的改革取消了发审委制度。那么，这一变革会对这些保荐机构的项目进展产生影响吗？对此，一些券商投行负责人给出了他们的看法。他们认为新制度的实施应该不会影响项目的正常进展。这些待审项目可能会采取两种新的审核方法：一是按照“新老划断”的原则，由现有的发审委完成审核；二是借鉴科创板的注册制方法，先由交易所进行审核，再由上市委进行审核，这一流程在很大程度上保持了审核制的实质，最后报送证监会履行注册程序。这样的变革有望在保障审核效率的推动资本市场的更加市场化。

曹凤岐教授，这位曾参与证券法起草工作的北京大学荣休教授，对中国发审委制度有着深入的理解。他认为，这个制度已经实施了26年，从审核制过渡到注册制需要一个过程。其中一个主要的问题是证监会和交易所的关系尚未理顺。他预测，注册制的推广可能会先从创业板开始，逐步推向整个市场。这一改革是中国资本市场逐步走向成熟的重要一步，有望为市场注入新的活力，推动中国资本市场的持续健康发展。