监管层明确新股报价多要求 剑指“串通报价”乱

深交所创业板股票发行规范委员会于2020年第三次工作会议上，就近期创业板股票发行情况进行了深入交流，并发出行业倡议，旨在共同维护发行秩序，提高新股定价市场化水平，从源头提升上市公司质量。

会议中，发行规范委强调了行业自律的重要性，对卖方机构提出了严格要求。为确保报价过程的公平性和透明度，规范委倡议卖方机构在询价结束前切实防止报价信息泄露，并避免打听其他机构报价信息。原则上不更改报价，如确需改价，需详细填报改价原因。

对于买方机构，也即网下投资者，规范委同样提出了专业、诚信、合规的要求。网下投资者需独立客观报价，建立完善新股报价内部控制制度和业务流程，并关注发行人的基本面，结合上市公司质量水平客观理性报价。

保荐承销机构也被呼吁要认真履职尽责，提高执业质量和专业能力，审慎合理定价，并强化风险防控。为提高投价报告质量，规范、客观、审慎撰写投价报告，反映上市公司真实质量水平。鼓励增加分析师路演环节、适当延长路演时间，加强与机构投资者的沟通交流。

最近备受关注的科创板企业上纬新材的超低价发行***被作为典型案例分析。在询价过程中，399家机构的报价惊人一致，引发了市场对于“串通报价”的质疑。这种情况不仅影响了新股发行的公平性，也引发了市场对于新股定价机制的担忧。

此次发行规范委的倡议正是针对这一问题，旨在通过行业自律和规范化操作，促进新股发行市场的健康发展。业内人士普遍认为，这是监管层对新股发行市场的一次重要规范举措，也是对违法违规行为的一次严厉警告。

值得一提的是，上纬新材开盘后的股价暴涨超过7倍，达到80%，反映出市场对于新股的热烈追捧以及定价机制的重要性。

深交所有关负责人表示，将继续巩固创业板注册制改革成果，充分尊重和支持发行规范委的倡议。对于违法违规行为，将坚决采取自律监管措施，切实维护新股发行秩序，引导各方共同从源头提升上市公司质量。

此次倡议是监管层针对新股发行过程中的一些问题所采取的重要举措，旨在通过行业自律和规范操作，促进新股发行市场的健康发展，提高新股定价的市场化水平，引导资源优化配置，推动形成公平合理有效的发行定价机制。揭示新股认购背后的策略：从短期套利到监管审视的微妙转变

在北京的金融圈中，一位投行人士近日向记者透露，参与新股认购的部分机构并不以深入研究企业为决策基础，而更多地追求短期套利。这些机构采取抱团压价和串通报价的策略，其目的并非长期投资，而是为了中签。一旦成功中签，这些机构往往选择在公司上市的首日便迅速卖出。

这种现象引起了监管部门的密切关注。事实上，自从出现机构抱团报价的现象以来，监管部门已迅速介入并发出警示。今年九月，中国证券业协会联手上海证券交易所和深圳证券交易所共同发布通知，要求对网下投资者的询价合规情况进行全面自查。这一行动表明了监管部门对于新股认购过程中可能出现的违规行为的高度重视。

紧接着的十月，上海证券交易所进一步强化了规范措施，发布了关于促进网下投资者审慎参与科创板初步询价报价的通知。该通知规定，对于同一科板的IPO发行，网下IPO系统最多只能记录同一网下投资者提交的两次初步询价报价记录。这一举措旨在确保报价的真实性和准确性。网下投资者在提交报价后原则上不得修改，如有必要修改，必须详细说明修改原因。这样的规定有助于防范机构通过修改报价来规避监管和追求自身利益最大化。

随着监管的持续加强和市场环境的不断变化，这些机构的短期套利行为或将受到挑战。未来，新股认购市场将更加注重长期价值投资，推动市场健康发展。而对于投资者而言，深入了解企业、审慎参与询价将成为稳健投资的关键所在。监管部门通过一系列措施确保市场的公平与透明，为投资者提供一个更加健康、有序的投资环境。