世纪恒通IPO：毛利率持续走低 二次闯关前景堪忧

世纪恒通公司依靠SP业务起家，于近期再度提交创业板IPO申报材料。回望公司首次尝试于2017年申报创业板时，由于低毛利率业务拓展和持续盈利能力的问题遭到否决。本次再度冲刺，招股书呈现出的数据引人关注：毛利率持续下滑，单一客户依赖显著，相关数据表现与行业公司大相径庭。公司未来的IPO之路显得迷雾重重。一直以来，世纪恒通以向电信运营商提供增值产品及配套服务为主业，随着移动互联网的崛起，SP业务逐渐式微。公司在尝试转型过程中，推出了电子优惠券和车友助理业务作为新的增长点，然而其盈利前景遭到质疑。首次IPO尝试被否的原因之一便是公司积分兑换等新业务的低毛利率拓展。此次招股书透露，世纪恒通开始拓展保险客户，尤其是中国平安等大型保险公司。数据显示，中国平安已成为公司最重要的客户之一，其收入贡献在短短几年内飞速增长。公司对单一客户的依赖度极高，这也引发了市场对公司能否维持持续增长的疑虑。公司的服务业务虽然带来了显著增长，但其毛利率却大幅下降。与同行业公司相比，世纪恒通的毛利率水平偏低，尤其是其洗车和保养等业务的毛利率远低于行业平均水平。公司的员工规模也显得与行业不合常规。虽然面临这些挑战，世纪恒通的募投项目仍集中在低毛利率的业务领域。对于公司的持续盈利能力，市场充满了疑虑。尽管公司表示此次募集资金将用于拓展发展空间和提升市场占有率，但对于募投项目的盈利性，公司并未给出明确的答案。总体来看，世纪恒通在面临传统业务下滑的试图通过车后服务业务转型。公司对单一客户的依赖、偏低的毛利率以及行业不合常规的数据表现，都使得其此次IPO闯关充满了不确定性。市场将密切关注其未来的发展动态和业绩表现。