医药生物：医疗器械、生物制品领域企业业绩表

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2019年，医药生物行业上市公司取得了显著的成绩。全年实现营收合计达16,075.87亿元，同比增长13.73%，尽管增速有所放缓但依然稳健。在扣除非经常性损益后，归属母公司的净利润合计为709.89亿元，却出现了下滑，同比下降了14.90%。进入2020年一季度，受新冠疫情影响，医药生物行业面临挑战。实现营收合计3,601.92亿元，同比下滑6.88%。

主要观点细分：

在细分领域上，医疗器械和生物制品领域的企业表现尤为突出。原料药行业在2019年受益于供给侧改革和猪瘟影响产品提价。而在2020年第一季度，受全球疫情影响，订单提前、转移及产能释放等多因素驱动业绩变化。化学制剂集采成为常态，行业结构发生变化，创新药的龙头企业因医保支付结构的调整而实现业绩增长。疫情对慢性病用药和手术相关产品的影响较大，相关企业业绩下滑明显。中药行业整体业绩持续低迷，但连花清瘟等优秀中成药因抗疫表现重新获得关注。生物制品行业在2019年表现出色，但在疫情下业绩下滑明显。医疗器械行业受宏观经济影响，但高值耗材市场或将迎来爆发。疫情相关产品生产企业表现优越。而医疗服务行业在疫情期间除部分机构外，大多业绩下滑。医药商业领域面临集中度的提高，医药零售则受益于疫情。

投资策略与风险提示：

在疫情逐步控制后，医药生物行业仍具有强大的刚需性，并随着全国老龄化和科技进步，行业整体发展前景乐观。主要的投资主线包括创新药行业产业链、国产医疗器械优质企业以及医药零售行业。投资者也应关注宏观经济下行、医改政策意外调整、药品降价超预期以及药品研发不及预期的风险。

万和证券对此进行了深入分析和风险提示，为投资者提供了宝贵的参考。