吉宏股份：业绩表现亮眼 预计电商业务延续高增

***公司发布了一份关于2020年上半年的业绩预告，预计其归母净利润将在2.07亿元至2.37亿元之间，同比增长幅度达到了惊人的40%至60%。值得注意的是，这一成绩中并未包含入股天津长荣所获得的投资收益，而这一投资收益预计不低于2020年上半年净利润的5%。更值得一提的是，在业绩的二季度预测中，其归母净利润同比增长率更是高达77.03%至116.4%。

这一业绩表现堪称亮眼，特别是在电商业务方面。从一季度的数据中可以看出，电商业务是推动其增长的重要动力。在疫情期间，人们对线上购物的需求激增，使得电商业务实现了高速增长。特别是在三月份，公司电商业务实现的营收和净利润同比增长率分别达到了惊人的48.63%和132.28%。

除此之外，公司的包装业务也在疫情期间表现出了强大的增长势头。随着工厂在三月逐步恢复正常运营，以及二季度原材料价格的明显回落，海外需求受疫情影响而增长，这一业务预计也贡献了大量的利润增长。虽然广告业务受疫情影响仍有一定影响，但整体在二季度预计平稳发展。

对于未来，电商业务有望维持高增长态势。随着电商渗透率的长期提升，公司正积极开拓包括日韩在内的海外市场，以支撑电商业务的发展。公司在环保纸包装业务的布局也值得瞩目。随着公司在廊坊、厦门、孝感的QSR包装项目达产，其将成为国内QSR包装领域的龙头。而QSR包装的净利率也有望高于传统包装业务，从而提振公司的盈利能力。

基于以上分析，对公司的盈利预期和估值进行了相应的调整。预计其2020年至2022年的每股收益（EPS）分别为1.90元、2.34元和2.82元。对应的市盈率（PE）分别为18.7倍、15.2倍和12.6倍。考虑到其业绩和未来发展潜力，维持“买入”评级。仍需注意一些风险，如原材料价格的大幅上涨和跨境电商政策的变化等。（东北证券）