万丰奥威：定增获批文 外延内生并重

业绩报告深度解读：公司上半年业绩出现小幅下滑，但仍显韧性

近期，公司发布2019年半年度报告，揭示了一些引人注目的数据。在行业竞争日趋激烈的大背景下，公司上半年实现了营业收入50.2亿元，虽然相较于去年同期下滑了3.5%，但仍然表现稳健。尤其值得关注的是净利润，公司实现了归母净利润4.2亿元，但同比下滑了24.5%，短期业绩承受了一定压力。

深入分析发现，这种业绩的下滑与期间费用的大幅增长有很大关系。上半年，公司的费用率为13.0%，较去年同期提升了4.6个百分点。其中，财务费用和管理费用的增长尤为明显。这主要是由于利息支出、汇兑损失以及工资福利、折旧、摊销等方面的增加所致。

从业务层面来看，铝合金轮毂、镁合金压铸等业务均有所变动。其中，冲压件业务的高速增长得益于对无锡雄伟的并购，显示了公司对于外延发展的重视。公司在汽车轮毂市场也取得了显著的进展，与多家知名车企建立了实质性的合作关系。更令人振奋的是，镁合金业务的同类产品国内市场占有率已经超过了90%，显示出极强的市场竞争力。

公司还通过非公开发行资金，用于收购无锡雄伟的股权以及扩建汽车铝合金轮毂智慧工厂。这不仅进一步巩固了公司在铝轮毂领域的地位，还展现了公司对未来发展的信心与决心。

展望未来，公司对2019年至2021年的业绩进行了预测，预计归母净利润将逐年增长。投资总是伴随着风险。对于这家公司的投资，我们需要警惕汽车产销不及预期、镁合金渗透率不及预期、并购企业业绩实现或不及承诺以及汇率波动等风险。

尽管公司在上半年面临了一些挑战，但其表现出的韧性和在市场中的竞争力仍然令人印象深刻。对于长期投资者来说，这可能是一个值得关注的对象。（西南证券）