面板行业：面板价格有望在2025年持续保持上涨

随着全球面板行业在供给格局上的重大改变，以及行业周期的深刻拐点来临，一场关于面板产业的大变革已经悄然展开。

进入全新的历史阶段后，全行业遭受了前所未有的经营性亏损的冲击。主流尺寸的面板价格已然跌破了现金成本，促使韩国与中国台湾地区的面板厂商率先调整产能布局。尤其是韩国的两大巨头——三星与LGD，已经明确表态将在未来几年内逐步关闭本土的LCD产能。

在产能调整的大背景下，大陆地区的面板产业也正处于快速整合之中。例如，中电熊猫位于南京和成都的三条面板生产线，以及三星显示位于苏州的8.5代LCD产线正在寻求出售。而在新建产能方面，LCD产能扩张已近尾声。这并不意味着停滞，反而是一些领军企业如京东方、惠科与华星光电等，正在积极布局新的生产线。其中，京东方在武汉的10.5代线已在今年第一季度投产，而华星光电的深圳11代线则计划在不久的将来投入生产。

市场风向已经转变，从刚刚过去的六月开始，面板价格触底反弹。随着终端需求的回暖以及韩厂产能退出的预期，我们看到整机厂商正在加大面板采购力度。我们预计三季度面板价格将全面上涨。而进入传统淡季的四季度，我们预计面板价格仍将保持稳中上升的趋势。展望未来，随着经济复苏、大型体育赛事的举办以及韩厂产能的退出，面板供给将趋紧，价格有望在2021年持续上涨。

基于以上分析，对于投资者而言，现在正是关注全球领先面板厂商如京东方A和TCL科技的最佳时机。这两家公司将有望在此次行业变革中脱颖而出，显著受益于面板价格上涨。我们也应警惕可能出现的风险，如产能利用率提升快于预期、新产能扩张速度加快以及重要体育赛事可能的取消等。毕竟，变化是常态，只有灵活应对，方能乘风破浪。（光大证券）