交运行业：航运、航空供需结构改善 铁路货运依

航运市场波动中的投资机遇：寻找预期低点中的隐藏价值

在航运市场受到中美贸易摩擦影响，市场预期较低的大背景下，我们看到海运贸易增速依然展现出韧性。集运板块虽然面临大船交付压力，一季度集运SCFI同比走低，但运价有前低后高的趋势，旺季时甚至可能出现超预期的上升。今年运力增速呈现阶梯式下滑，供需关系明显改善。干散板块BDI指数一季度同比增长24%，尽管春节后有所下跌，但关注中美贸易摩擦对大豆市场的影响是关键。油运板块的日租金均值创下了新低，预示着今年二三季度可能是本轮周期的低点。

航空业则呈现出供需结构持续改善的态势，特别是在旺季时段，客座率回升明显。虽然春节期间的特殊因素导致客座率短期下滑，但加班包机频现表明供需矛盾只是短期现象。随着航空煤油价格保持高位震荡，以及人民币不断升值带来的利好，航空公司的业绩有望爆发。特别是那些市场预期较弱、业绩边际向好的航空公司，如东方航空等值得关注。

在快递行业，我们看到了强劲的增长势头。2018年一季度的业务增长量远超预期，特别是像拼多多这样的电商平台崛起，为快递行业贡献了巨大的增量。随着电商平台的持续繁荣，快递行业的增速预计会保持在高位。铁路货运需求依然旺盛，客运则继续承压。港口受益于贸易回暖，吞吐量继续向好，短期内的贸易摩擦对其影响有限。大宗商品的供应链也呈现出稳定增长的态势。

在这个多变的市场环境中，寻找航运、航空、快递等行业的投资机会需要深入分析和独到的眼光。在市场预期的低点中寻找隐藏的买点，需要我们关注行业的动态变化、理解市场的深层逻辑并做出明智的决策。这些行业在面临挑战的也孕育着无限的投资机遇。