食品饮料：关注低估值高业绩弹性的三、四线白

上周，沪深股市呈现沪强深弱的格局，食品饮料行业走势相对较弱。具体来说，该行业跌幅达到了1.50%，明显跑输沪深300指数2.26个百分点，在全部申万一级子行业中排名第18位。食品饮料各子板块均呈现出下跌态势，其中三、四线白酒板块回调尤为明显。

根据微酒行业的报道，受疫情影响，食品饮料行业在前三季度的整体增速有所放缓。值得关注的是，三、四线白酒的恢复情况却十分显著。我们认为，随着消费的不断改善，三、四线白酒在今年的低基数基础上，明年的高速增长值得期待。我们建议投资者继续关注业绩稳定的高端白酒以及具有低估值高业绩弹性的三、四线白酒。

从行业走势回顾来看，上周市场整体表现中，沪深300指数上涨0.76%，而食品饮料行业却下跌1.50%。在细分领域方面，其他酒类跌幅最大，下跌10.65%，其后依次为黄酒、软饮料和葡萄酒等板块。而在个股方面，顺鑫农业、加加食品、香飘飘等表现相对较好。

本周内，食品饮料行业还有一些重要的新闻和公告值得关注。贵州茅台就媒体报道进行了澄清，解释了其直销渠道和批发收入的区别。北京大豪科技计划通过发行股份的方式购买北京一轻资产经营管理有限公司的全部股权，并将持有红星股份100%的股份，这意味着“红星二锅头”将成为该公司的核心资产。

对于投资建议，虽然食品饮料行业的短期估值较高，但其长期价值仍然不容忽视。我们建议投资者关注三条投资主线：一是全年业绩有望高增长的个股；二是受疫情影响较小、逐季环比改善的低估值品种；三是疫情下龙头企业。投资者也应关注白酒、调味品、速冻食品等板块。

投资者需要注意疫情超预期的风险、食品安全风险以及市场风格转变风险。在投资过程中，应做好风险管理，谨慎决策。（山西证券）