祥明智能值得申购吗？没有破发风险

回顾：公司即将上市，发行价为29.66元，发行市盈率为35倍。本次对其进行了全面评估。

一、业绩与财务概况：

值得一提的是公司的业绩稳步增长。自2018年以来，每股收益稳定增加，预计2022年1-3月业绩将略有增长，营业收入和净利润均有上升。祥明智能主要从事微特电机、风机及智能化组件的研发、生产与销售，具备自主研发和创新能力。

二、加分项：

1. 自主研发能力：作为一家国家高新技术企业，祥明智能在HVACR、交通车辆、通信系统和医疗健康等行业提供定制化、智能化、模块化的组件及整体解决方案。

2. 偿债能力：公司资产负债率低于同行业水平，显示较强的偿债能力。

3. 现金流状况：公司现金流持续稳定，并有充裕的银行存款，部分资金用于购买银行理财产品。

三、减分项：

1. 客户集中度：公司主要基于定制化、智能化服务，导致客户集中度相对较高。

2. 应收账款：公司应收账款逐年递增，占营业收入比例逐渐上升，需关注坏账风险。

3. 存货管理：存货余额较高，原材料和库存商品占比较大，需关注跌价损失风险。

4. 毛利率波动：公司毛利率整体呈波动下降趋势，且各产品毛利率差异较大。

5. 市场份额与竞争：公司在微特电机市场份额较小，行业内竞争激烈，且增长速度下滑。

综合评估：

虽然公司毛利率低、市场占有率不高，但考虑到其稳定的业绩、强大的自主研发能力、良好的偿债能力、稳定的现金流以及合理的发行价，仍然值得申购。上市首日预计无破发风险。

投资建议：

综合上述分析，建议投资者考虑申购祥明智能的股票。