食品饮料行业：看好白酒赛道一线白酒价值 改善

最新经济观察报告

在宏观经济的背景下，我们有了新的观察。在去年的社会消费品零售总额中，尽管同比下降了3.9%，但消费仍是经济稳定运行的基石，最终消费率接近55%。从增量角度看，消费对经济增长的拉动作用正在逐季增强。制造业的整体态势呈现出稳步恢复的态势，而服务业的景气度也维持在较高水平。

上游原材料领域，生鲜乳的价格持续走高，特别是在一月份，同比加速明显。奶价在特定时间点达到了近年来的阶段性高点。活猪、猪肉以及仔猪的价格也在小幅上升。商务部正积极应对，加大储备肉的投放力度，确保春节市场的肉类供应充足，并持续做好常态化疫情防控工作。生猪存栏数量已经恢复到一定程度，显示出产能正在持续回升。

食品饮料行业在去年的表现中，农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业的主营业务收入虽然增速有所差异，但都呈现出环比恢复的趋势。特别是住宿和餐饮业，餐饮收入的季度增速已经转正。值得注意的是，四季度餐饮收入同比增长了0.2%，市场已经恢复至上年同期水平。

行业整体的财务指标在第三季度已经接近前期水平。肉制品和调味品子行业的收入与利润在前三季度的同比增速表现突出。而在投资方面，我们依然看好白酒赛道的一线白酒价值以及成长性明显的个股。鉴于当前疫情局部反复以及就地过年的普遍倡议，大众品类利好的关注度应有所提升。

任何投资都伴随风险。我们需要警惕食品安全问题、下游需求的变化以及行业政策的调整等不确定因素。（银河证券）风险提示始终伴随投资决策的整个过程。投资者应保持警惕，做好风险管理，以确保投资安全。