国创高新：核心城市二手房繁荣力度和长度将超

及深度解读：

核心城市的二手房市场繁荣力度与持续时间将超乎预期，未来这一市场将成为信用创造的主要舞台。从宏观角度看，银行对地产加杠杆是必然，地产在经济下行时作为信用创造的基石逻辑不会改变。从微观角度看，近期核心城市二手房交易明显回暖，一些领先指标如新增客源量、成交量等持续增长。

以Q房网为例，其在核心城市的布局将使其充分受益于这一大趋势。Q房网主要布局在16个核心城市，拥有超过2万名经纪人，特别是在华南地区的竞争力尤为突出。在深圳、珠海等地，Q房网的市场占有率稳居首位，形成了较强的区域壁垒。借助其平台系统和领先的O2O模式，Q房网有望逐渐蚕食中小中介的市场份额，中长期看，其市场占有率和地位将持续提升。

除此之外，Q房网的新房代理业务也将受益。二手房市场的回暖将带动新房市场，新房代理销售业务同样将迎来利好。公司在核心城市的新房业务也有很强的竞争力，在深圳、珠海、上海的市占率及佣金率均表现优异。

对于投资者而言，核心城市二手房市场的大趋势是信用创造的主要动力，Q房网作为重要参与标的，其布局和优势使其有望中长期内持续提升市场份额。预计该公司2018、2019年的EPS分别为0.33元、0.47元。按照最新收盘价计算，对应的PE分别为25.1倍和17.8倍，给予“审慎增持”的评级。

投资总是伴随着风险。投资者需警惕货币政策的大幅收紧、核心城市调控政策的超预期严格、业绩不达预期风险、商誉减值风险以及可能的减持风险。只有全面了解和把握市场动态，才能在投资中做到游刃有余。（完）