商业贸易行业：社零增速预计将呈现“前高后低

及简评：

近期，统计局公布了关于社会消费品零售总额的数据。在令人瞩目的2021年1-2月期间，社会消费品零售总额达到了69737亿元，同比增长了惊人的33.8%。这一数据充分展示了我国消费市场在前期低基数下的强劲增长态势。

深入分析这些数据背后的故事，我们发现：

一、实际增长情况：扣除价格因素后，2021年1-2月的社零售总额实际增长34.3%，显示出我国消费市场的旺盛活力。但与2019年同期相比，增长速度稍显平稳，为2.4%，这可能与居民收入受疫情影响下滑以及春节期间的防疫政策有关。

二、区域差异：城镇消费品零售额增速表现强于乡村，这可能与各地鼓励就地过年的政策有关。城镇的零售市场更为活跃，商品流通更为便捷。

三、行业复苏：餐饮业在这一期间展现出了快速的复苏势头，同比增长达到了68.9%。这表明随着疫情得到控制，服务业正在稳步恢复。

四、消费品类分析：必选消费增速在春节的助推下稳健提升，而可选消费则受到前期低基数的影响，整体呈现出高速增长的态势。

对于未来，我们可以预见，随着疫情得到持续有效控制，消费市场将在2021年持续复苏。对于投资者来说，电商、个人/家庭护理、跨境电商以及超市&百货等行业都有巨大的投资潜力。

也存在一些风险因素，如行业竞争加剧、渠道扩张不及预期以及居民边际消费倾向下降等。这些都需要我们在投资过程中密切关注。

这些数据为我们描绘了一个繁荣而充满活力的消费市场图景，同时也为投资者提供了丰富的机会与挑战。让我们共同期待这一领域的进一步发展吧！（中信建投）